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本期核心結(jié)論：市場(chǎng)情緒底部持續(xù)回暖，外資交易盤是主要驅(qū)動(dòng)。(1)市場(chǎng)情緒低位修復(fù)，環(huán)比抬升至12%歷史分位數(shù)水平，其中北上資金是主要驅(qū)動(dòng)。盡管近期北上整體流出，但外資交易盤已率先發(fā)出回流信號(hào)，驅(qū)動(dòng)情緒底部反彈。另一方面，機(jī)構(gòu)對(duì)后市仍持樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，從對(duì)市場(chǎng)領(lǐng)先性上看，大盤仍有修復(fù)空間。(2)結(jié)構(gòu)層面，當(dāng)前“強(qiáng)趨勢(shì)+低擁擠”優(yōu)勢(shì)行業(yè)指向傳媒、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、紡織服裝、家電，短期需注意通信板塊因華為產(chǎn)業(yè)鏈炒作帶來(lái)的高擁擠度風(fēng)險(xiǎn)。
　　1、A股市場(chǎng)情緒跟蹤
　　綜合市場(chǎng)情緒指數(shù)有月度級(jí)別的均值回歸特征，能較好提示每輪短期行情的方向與拐點(diǎn)（尤其需重視向上/下拐點(diǎn)對(duì)未來(lái)月度級(jí)別行情的意義）。
　　當(dāng)前變動(dòng)：節(jié)前一周（2023-9-25至2023-9-28，下文同），綜合市場(chǎng)情緒指數(shù)抬升至12%歷史分位數(shù)水平，情緒底部回暖，市場(chǎng)有望企穩(wěn)。
　　1）股民情緒：上周股民情緒（IISI）抬升至歷史分位1.20%，股民情緒接近歷史極低位。
　　2）資金情緒：上周全A杠桿資金情緒回落至歷史分位59.40%，外資交易盤情緒上升至歷史分位28.00%，資金面情緒存在一定分歧。
　　3）量?jī)r(jià)動(dòng)能：上周量?jī)r(jià)趨勢(shì)指標(biāo)走低，環(huán)比回落至歷史分位11.40%；近1月創(chuàng)歷史新高個(gè)股數(shù)上行至歷史分位1.40%，短期量?jī)r(jià)動(dòng)能整體走弱。
　　4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，環(huán)比降至歷史分位18.90%，指示交易風(fēng)險(xiǎn)收窄。
　　2、趨勢(shì)強(qiáng)度&交易風(fēng)險(xiǎn)跟蹤
　　1）趨勢(shì)強(qiáng)度：截至上周末，前五“強(qiáng)趨勢(shì)+低擁擠”行業(yè)：傳媒、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、紡織服裝、家電。
　　2）交易風(fēng)險(xiǎn)：上周TMT板塊、中字頭央企、泛新能源、大消費(fèi)板塊擁擠水平為分別86.2%、72.5%、40.7%、43.3%，分別環(huán)比變動(dòng)2.6%、-2.6%、7.0%、0.0%，通信板塊擁擠度再度來(lái)到歷史高位。
　　3、分析師情緒跟蹤
　　1）樂(lè)觀機(jī)構(gòu)占比：上周樂(lè)觀機(jī)構(gòu)占比有所反彈，環(huán)比上行至75%，從對(duì)市場(chǎng)領(lǐng)先性上看，大盤仍有修復(fù)空間。
　　2）分析師盈利預(yù)測(cè)修正MAF：上周分析師盈利預(yù)測(cè)修正（MAF）指標(biāo)環(huán)比下跌1.39%，指示市場(chǎng)盈利趨勢(shì)放緩。
　　4、宏微觀流動(dòng)性跟蹤
　　1）貨幣市場(chǎng)：上周票據(jù)利率環(huán)比變動(dòng)0.18%，6個(gè)月SHIBOR環(huán)比變動(dòng)0.04%。
　　2）基金發(fā)行&ETF申贖：市場(chǎng)增量資金有所回暖。上周偏股基金新發(fā)規(guī)模合計(jì)49.86億元，上周ETF總份額環(huán)比增加9.50億份。
　　3）解禁&減持：本周解禁壓力回落，解禁規(guī)模合計(jì)約857.72億元；產(chǎn)業(yè)資本由增持轉(zhuǎn)為減持，上周累計(jì)減持約16.33億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；2、統(tǒng)計(jì)偏差。