>> 浙商證券-金融工程研究報(bào)告-財(cái)富管理行業(yè)觀察：發(fā)展、現(xiàn)狀和未來(lái)展望-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 2374KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳奧林 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
本報(bào)告介紹了中美財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展歷程、市場(chǎng)主要參與主體和競(jìng)爭(zhēng)格局、中美財(cái)富管理行業(yè)的現(xiàn)狀和商業(yè)模式、中美財(cái)富管理業(yè)務(wù)的階段性對(duì)比、中國(guó)財(cái)富管理業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的主要挑戰(zhàn)和方向。
財(cái)富管理的含義：
廣義的財(cái)富管理是指金融機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為高凈值客戶提供的一系列綜合性財(cái)務(wù)服務(wù)。2021年12月29日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《金融從業(yè)規(guī)范財(cái)富管理》，將財(cái)富管理定義為：貫穿于人的整個(gè)生命周期，在財(cái)富的創(chuàng)造、保有和傳承過(guò)程中，通過(guò)一系列金融與非金融的規(guī)劃與服務(wù)，構(gòu)建個(gè)人、家庭、家族與企業(yè)的系統(tǒng)性安排，實(shí)現(xiàn)財(cái)富創(chuàng)造、保護(hù)、傳承、再創(chuàng)造的良性循環(huán)。產(chǎn)品層面可劃分為投資類(lèi)和保險(xiǎn)類(lèi)：投資類(lèi)包括股票、債券、基金、房地產(chǎn)、私募股權(quán)等多種投資標(biāo)的；保險(xiǎn)產(chǎn)品則包括人壽保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等多種保險(xiǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，財(cái)富管理也涵蓋稅務(wù)籌劃、退休規(guī)劃和遺產(chǎn)規(guī)劃等其他服務(wù)。
中美財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀
全球財(cái)富管理的業(yè)務(wù)模式涵蓋傳統(tǒng)模式、獨(dú)立理財(cái)師模式、數(shù)字化模式、綜合金融模式和資產(chǎn)管理模式。中國(guó)境內(nèi)主要的參與機(jī)構(gòu)涵蓋金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司）、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)（諾亞財(cái)富）、互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方財(cái)富管理平臺(tái)（螞蟻金服、東方財(cái)富）和專業(yè)財(cái)富管理師（私人銀行）；美國(guó)主要參與機(jī)構(gòu)涵蓋全能銀行、綜合財(cái)富管理平臺(tái)、資產(chǎn)管理公司、智能投顧平臺(tái)。
根據(jù)招商銀行《2023中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》，截至2022年，中國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到278萬(wàn)億人民幣，2020到2022年復(fù)合增速為7%。其中，2021年仍保持在11%的兩位數(shù)增長(zhǎng)。同時(shí)，截至2022年中國(guó)的高凈值人群數(shù)量達(dá)316萬(wàn)，與2020年相比增加了約54萬(wàn)，年均復(fù)合增速由2018至2020年的15%降至2020至2022年的10%。從財(cái)富規(guī)模來(lái)看，2022年中國(guó)高凈值人群共持有101萬(wàn)億人民幣的可投資資產(chǎn)，2020至2022年均復(fù)合增速為9%。
中美財(cái)富管理業(yè)務(wù)階段性對(duì)比和未來(lái)發(fā)展方向
現(xiàn)階段美國(guó)財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟，對(duì)未來(lái)我國(guó)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展具有參考意義。主要差異表現(xiàn)在1）投顧業(yè)務(wù)的商業(yè)模式差異（賣(mài)方投顧與買(mǎi)方投顧）、2）中長(zhǎng)期屬性存量資金和準(zhǔn)入制度差異、3）中國(guó)公募基金費(fèi)率制度改革和美國(guó)現(xiàn)行費(fèi)率制度、4）公募投資被動(dòng)化趨勢(shì)。同時(shí)，隨著中國(guó)公募基金費(fèi)率改革制度的持續(xù)推進(jìn)，公募基金費(fèi)率中樞下移是未來(lái)行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)可在以下方面加速布局：1）加速賣(mài)方投顧向買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)化、2）智能投顧模式布局和加速科技轉(zhuǎn)型、3）投資被動(dòng)化和低費(fèi)率轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）本文結(jié)論基于與國(guó)內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)及美國(guó)市場(chǎng)的類(lèi)比得到，不同市場(chǎng)的發(fā)展節(jié)奏可能不同，從而帶來(lái)結(jié)論失效。2）本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。3）基金費(fèi)率變動(dòng)超預(yù)期下行；4）財(cái)富管理和投顧業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加??；5）市場(chǎng)大幅波動(dòng)，交易投資活躍度下滑。
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