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本期投資提示：
　　預(yù)計(jì)農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)同比-137%，主因豬價(jià)同比回落，生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳所拖累。申萬(wàn)農(nóng)林牧漁重點(diǎn)跟蹤的38家上市公司2023年三季報(bào)預(yù)計(jì)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損46.70億元，同比-137.1%。各子行業(yè)業(yè)績(jī)同比均有不同程度下滑，增速排序如下：寵物（-8.8%）、種植業(yè)（-12.4%）、海洋養(yǎng)殖（-12.6%）。預(yù)計(jì)農(nóng)林牧漁行業(yè)23Q3合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.08億元，同比-83.5%；其中，豬價(jià)震蕩下生豬養(yǎng)殖板塊環(huán)比小幅扭虧為盈，23Q3預(yù)計(jì)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.19億元，同比-95.2%，環(huán)比+114.5%。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蛐袠I(yè)景氣、經(jīng)營(yíng)狀況等因素呈現(xiàn)分化與差異，預(yù)計(jì)2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊傥痪忧傲械纳鲜泄居校菏マr(nóng)發(fā)展（+288%，EPS 0.60元/股）、益生股份（+265%，EPS 0.67元/股）、仙壇股份（+177%，EPS 0.33元/股）等。
　　生豬養(yǎng)殖：23Q3豬價(jià)呈現(xiàn)上漲后回落的“倒V型”走勢(shì)；受去年同期高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)板塊上市公司業(yè)績(jī)同比有所下滑，但季度環(huán)比扭虧為盈。23Q3涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的主要上市公司繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了生豬出欄量的同比增長(zhǎng)，豬價(jià)的波動(dòng)依然是相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)變化的主要原因。23Q3豬價(jià)呈現(xiàn)前漲后跌走勢(shì)：在前期仔豬出生量下降之傳導(dǎo)效應(yīng)與階段性的壓欄、二次育肥的共同作用下，季度初豬價(jià)快速上漲：8月初外三元生豬均價(jià)上漲至17.57元/kg（涌益咨詢）；但行業(yè)供給充裕之態(tài)勢(shì)實(shí)際并未改變（23Q1仔豬出生量處于較高水平，致使23Q3標(biāo)豬供應(yīng)充足），供給壓力加之需求“旺季不旺”，8-9月豬價(jià)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，23Q3商品豬均價(jià)為16.09元/kg，同比-26.90%。飼料原料價(jià)格維持高位，養(yǎng)殖延續(xù)虧損：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，23Q3自繁自養(yǎng)與外購(gòu)仔豬平均盈利分別為-108.49、-185.32元/頭，延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)重點(diǎn)跟蹤的生豬養(yǎng)殖業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-84.54億元，同比-372.6%；其中，牧原股份23Q1-3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損15.00億元，同比-199.21%，但在豬價(jià)回升與成本優(yōu)化的共同作用下，23Q3預(yù)計(jì)扭虧為盈。
　　禽養(yǎng)殖：①白羽肉雞：23Q3雞價(jià)有所回落，預(yù)計(jì)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比承壓，同比仍維持高增。23Q3受益于海外引種祖代種雞的持續(xù)趨緊，白羽肉雞父母代雞苗價(jià)格維持高位；但由于需求端的季節(jié)性走弱與終端供給的充裕，下游商品代雞苗價(jià)格與雞肉價(jià)格均環(huán)比有所回落。參考畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，23Q3白羽肉雞父母代種雞銷售均價(jià)55.7元/套，環(huán)比-5%，商品代雞苗銷售均價(jià)2.5元/羽，環(huán)比-24%，雞肉全產(chǎn)全銷價(jià)格為10.6元/kg，環(huán)比-6%。預(yù)計(jì)白羽肉雞板塊重點(diǎn)上市公司益生股份單Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1億元，環(huán)比-60%，同比扭虧（22Q3虧損0.32億元），預(yù)計(jì)圣農(nóng)發(fā)展23Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.19億元，環(huán)比-5.5%，同比+9.5%。②黃羽肉雞：低位供給下，季節(jié)性景氣來(lái)臨，23Q3黃雞價(jià)格上漲明顯，預(yù)計(jì)相關(guān)上市公司將實(shí)現(xiàn)環(huán)比扭虧，但高基數(shù)下，單季度仍有同比下滑的壓力。參考畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，在持續(xù)的虧損壓力之下，2023年黃羽肉雞父母代雞存欄水平去化至2018年后最低水平，預(yù)計(jì)黃羽肉雞供給水平繼續(xù)下滑。Q3為黃雞消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，23Q3黃雞中速雞銷售均價(jià)為14.2元/kg，環(huán)比+8%，同比-19%。預(yù)計(jì)立華股份23Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億元，環(huán)比扭虧（單Q2虧損2億元），同比-56.5%。
　　寵物食品：境外業(yè)務(wù)改善，境內(nèi)業(yè)務(wù)高增。境外業(yè)務(wù)：23Q3海外客戶下單節(jié)奏均已恢復(fù)，中國(guó)寵物食品企業(yè)境外業(yè)務(wù)營(yíng)收預(yù)計(jì)保持季度性環(huán)比增長(zhǎng)。境內(nèi)業(yè)務(wù)：聚焦自主品牌，境內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份23Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.98億元（招股書(shū)披露預(yù)計(jì)值均值）、1.66億元、-1770萬(wàn)元，同比+37.3%、+45%、-111.2%。
　　動(dòng)物保?。?3Q3動(dòng)保企業(yè)盈利預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速環(huán)比有所下降。畜禽存欄的增加帶來(lái)疫苗需求的增長(zhǎng)，大客戶銷售政策持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)動(dòng)保企業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；但考慮到上年同期基數(shù)上升，業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)較Q2有所下滑。預(yù)計(jì)普萊柯23Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比+41.1%。
　　種業(yè)：關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米收獲情況。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部答記者問(wèn)，23年轉(zhuǎn)基因玉米試點(diǎn)范圍已經(jīng)擴(kuò)大到河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)的20個(gè)縣，并且在甘肅安排較大規(guī)模制種，10月轉(zhuǎn)基因玉米已經(jīng)進(jìn)入收獲期，建議關(guān)注性狀表現(xiàn)、產(chǎn)量增幅等指標(biāo)。同時(shí)，未來(lái)隨著品種審定的落地，中國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米種子產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配將日趨完善，性狀企業(yè)、種企利潤(rùn)兌現(xiàn)可期，建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。預(yù)計(jì)大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)23Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-10.2億元、-2.5億元、7958萬(wàn)元，同比-211.6%、+65.6%、-29.2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上市公司實(shí)際出欄量等數(shù)據(jù)不及預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；養(yǎng)殖疫情發(fā)生等。