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機(jī)械行業(yè)：中報(bào)業(yè)績(jī)同比回升，預(yù)計(jì)下半年復(fù)蘇趨勢(shì)明朗，周期與成長(zhǎng)共舞
　　1）2023年上半年：機(jī)械行業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)均同比回升，復(fù)蘇趨勢(shì)顯現(xiàn)。2023H1機(jī)械行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9155.3億元，同比增長(zhǎng)5.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)658.2億元，同比增長(zhǎng)5.3%。
　　2）2023年三季度：PMI重回榮枯線上方，新型工業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，復(fù)蘇趨勢(shì)明朗
　　制造業(yè)整體景氣度回升：2023年9月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，連續(xù)4個(gè)月景氣回升，并重返榮枯線上方。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-8月，我國(guó)通用設(shè)備、專用設(shè)備規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速分別達(dá)12.9%、3.6%。
　　新型工業(yè)化加快推進(jìn)：9月23日，習(xí)近平總書記就推進(jìn)新型工業(yè)化作出重要指示，強(qiáng)調(diào)把高質(zhì)量發(fā)展要求貫穿新型工業(yè)化全過(guò)程，為中國(guó)式現(xiàn)代化構(gòu)筑強(qiáng)大物質(zhì)、技術(shù)基礎(chǔ)。隨新型工業(yè)化工程穩(wěn)步推進(jìn)，疊加各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)、三季度業(yè)績(jī)復(fù)蘇趨勢(shì)明朗。
　　3）細(xì)分行業(yè)：預(yù)計(jì)三季度半導(dǎo)體設(shè)備公司業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先。重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)中，2023年上半年扣非凈利潤(rùn)增速排名前三的行業(yè)分別為：工程機(jī)械>半導(dǎo)體設(shè)備>檢測(cè)檢驗(yàn)，同比增速分別為46%、45%、32%。今年第三季度，半導(dǎo)體設(shè)備受益于“資本開支+國(guó)產(chǎn)化率+政策支持”三輪驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)在細(xì)分行業(yè)中歸母凈利潤(rùn)增速仍然領(lǐng)先。
　　4）2023年機(jī)械行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)周期與成長(zhǎng)共舞。推薦：1）周期型行業(yè)：工程機(jī)械、船舶、工業(yè)氣體等；2）成長(zhǎng)型行業(yè)：半導(dǎo)體設(shè)備、人形機(jī)器人等。
　　工程機(jī)械：復(fù)蘇三部曲——出口、內(nèi)需改善、更新周期啟動(dòng)，將逐步筑底向上
　　中國(guó)工程機(jī)械海外市占率不斷提升，中國(guó)龍頭逐步邁向全球龍頭；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，需求邊際有望持續(xù)改善；按挖掘機(jī)第8年為更新高峰期測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)挖機(jī)更新需求觸底，國(guó)內(nèi)主要以更新需求驅(qū)動(dòng)，將開啟新一輪更新周期，預(yù)計(jì)2023年挖機(jī)、起重機(jī)械銷量見底、混凝土機(jī)械銷量上行。龍頭公司隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、出口占比不斷提升、盈利能力有望持續(xù)向上，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或已現(xiàn)。
　　推薦：三一重工、恒立液壓、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、杭叉集團(tuán)、安徽合力，持續(xù)看好華鐵應(yīng)急、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：看好行業(yè)“資本開支+國(guó)產(chǎn)化率+政策支持”三輪驅(qū)動(dòng)
　　1）驅(qū)動(dòng)一：半導(dǎo)體周期復(fù)蘇+光刻機(jī)交付，國(guó)內(nèi)資本開支有望提速。2024年半導(dǎo)體有望迎來(lái)周期復(fù)蘇。2023年二季度阿斯麥向中國(guó)大陸出貨量提升，先進(jìn)光刻機(jī)付運(yùn)延期至年底緩解擴(kuò)產(chǎn)壓力。中芯稼動(dòng)率環(huán)比回升，國(guó)內(nèi)頭部Fab廠擴(kuò)產(chǎn)提速。2）驅(qū)動(dòng)二：外部管制落地+國(guó)產(chǎn)設(shè)備突破，看好設(shè)備國(guó)產(chǎn)化加速。美日荷先進(jìn)設(shè)備管制落地，對(duì)成熟制程管制擔(dān)憂情緒逐步消弭。先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)漸行漸近，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)加速期。3）驅(qū)動(dòng)三：集成電路發(fā)展需要“舉國(guó)體制”，政策端支持預(yù)期加強(qiáng)。半導(dǎo)體自主可控已上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，期待集成電路支持政策逐步落地。展望四季度及明年，我們預(yù)計(jì)資本開支逐步提速，國(guó)產(chǎn)化率加速推進(jìn)，政策支持預(yù)期加強(qiáng)，看好半導(dǎo)體設(shè)備板塊。
　　推薦：推薦低估值、訂單高增長(zhǎng)的平臺(tái)型龍頭北方華創(chuàng)，國(guó)產(chǎn)化率低的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭微導(dǎo)納米、中微公司、拓荊科技、精測(cè)電子、芯源微。關(guān)注：盛美上海、華海清科、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、至純科技等。
　　工業(yè)氣體：行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，高基數(shù)效應(yīng)將逐步過(guò)去，看好四季度企穩(wěn)回升
　　長(zhǎng)期看好工業(yè)氣體行業(yè)投資機(jī)會(huì)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模近2000億元，過(guò)去5年行業(yè)復(fù)合增速11%，有望誕生大市值公司。由于2022年同期高基數(shù)影響，稀有氣體價(jià)格同比有所下滑，當(dāng)前下游集成電路行業(yè)處于周期底部，四季度有望景氣度復(fù)蘇、長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)自主可控邏輯不變。
　　杭氧股份：工業(yè)氣體龍頭，國(guó)產(chǎn)替代、產(chǎn)品升級(jí)、治理改善、資產(chǎn)整合。截止2023Q3①新簽氣體項(xiàng)目規(guī)模維持較高水平，非鋼鐵類占比提升；②并購(gòu)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，與上市公司重組氣體動(dòng)力科技。業(yè)績(jī)端，稀有氣體受去年高基數(shù)影響，氣體價(jià)格同比下滑，我們預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)同比有所下滑。
　　華特氣體：電子特氣先行者，ASML光刻氣供應(yīng)商；拓品類、切合成，盈利能力提升。半導(dǎo)體集成電路需求處于底部區(qū)域，我們預(yù)計(jì)新產(chǎn)品拿單情況不及預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)有所下滑。
　　僑源股份：受益于現(xiàn)場(chǎng)制氣產(chǎn)能釋放，三季度零售氣體（氧氣、氮?dú)?、氬氣）價(jià)格恢復(fù)不及預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2023年第三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。
　　陜鼓動(dòng)力：民族工業(yè)氣體領(lǐng)軍企業(yè)，壓縮空氣儲(chǔ)能打造新增長(zhǎng)極。我們預(yù)計(jì)2023Q3業(yè)績(jī)同比小幅下降。
　　人形機(jī)器人：聚焦“具身智能”浪潮，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速
　　人形機(jī)器人或?qū)⑹茿I的終極形態(tài)，特斯拉等科技巨頭在人形機(jī)器人領(lǐng)域取得新進(jìn)展，加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。9月24日，特斯拉發(fā)布最新人形機(jī)器人視頻，基于端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主分類物品、瑜伽等復(fù)雜任務(wù)，且完全基于端到端離線神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（視覺(jué)信號(hào)輸入、控制信號(hào)輸出）實(shí)現(xiàn)。人形機(jī)器人進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化落地關(guān)鍵階段，我們預(yù)計(jì)2030年人形機(jī)器人需求量約177萬(wàn)臺(tái)，全球市場(chǎng)空間有望達(dá)1692億元，2023-2030