>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)CCER專題報告：CCER重啟在即，建筑建材受益可期-231014
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 3101KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
畢春暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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CCER有望重啟，碳配額擴容激發(fā)新動力。CCER即中國核證自愿減排量，是對我國境內(nèi)的可再生能源項目、林業(yè)碳匯項目等的溫室氣體減排的量化核證，與碳配額（CEA）共同構(gòu)成碳交易體系。CCER市場曾于2012年上線，2017年3月項目申請暫停，目前處于存量市場階段。近幾年來，伴隨政策面陸續(xù)釋放CCER市場建設的信號，以及需求面存量市場的供不應求，CCER重啟箭在弦上。根據(jù)北京綠色交易所預測，未來碳市場向非電領(lǐng)域拓展覆蓋八大重點排放行業(yè)后，碳配額有望提升至80億噸，CCER需求將會上升至4億噸/年，實現(xiàn)大幅擴容。
CCER項目開發(fā)端：重點關(guān)注可再生新能源和林業(yè)碳匯CCER項目。1）可再生新能源CCER：可再生能源作為清潔能源降碳效果顯著，由于其技術(shù)較為成熟，有望優(yōu)先受益于CCER重啟，成為項目供給的主力軍；2）林業(yè)碳匯CCER：林業(yè)碳匯項目在CCER項目中占比仍較低，截至2017年暫停簽發(fā)時林業(yè)碳匯在CCER審定項目和備案項目中的占比分別為3.38%和1.51%。同時，疊加其負排放效益與持續(xù)滿足額外性的特征，長期來看有望在CCER項目中提升占比。根據(jù)我們的測算，在50元/噸的CCER價格和0.7噸/畝的造林碳匯生產(chǎn)量中性假設下，每畝造林面積存在35元的潛在規(guī)模，林業(yè)碳匯項目規(guī)模提升潛力可期。
配額使用端及工程改造端：水泥、鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳已成為大勢所趨。1）水泥生產(chǎn)行業(yè)：截至2021年7月，中國水泥的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的55%，中國水泥行業(yè)產(chǎn)生的二氧化碳占中國總排放量的13%-14%，碳減排壓力較大。傳統(tǒng)方式基礎(chǔ)上，多家水泥企業(yè)將BIPV付諸于實踐，光伏發(fā)電或在未來助力更多企業(yè)低碳減排；2）鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)：從我國分行業(yè)的碳排放情況來看，2019年黑色金屬冶煉及壓延穩(wěn)居第二大排放部門，且其碳排放量在全行業(yè)占比不斷提升，中國鋼鐵工業(yè)減碳勢在必行；3）技術(shù)升級及工程施工行業(yè)：基于水泥、鋼鐵企業(yè)低碳減排的必要性，綠色產(chǎn)能技術(shù)改造工程符合減碳趨勢，同時裝配式建筑及BIPV建筑一體化工程能夠有效降低碳排放，符合綠色建筑發(fā)展大方向。
投資建議：在碳市場不斷完善與CCER重啟的趨勢下，我們建議關(guān)注以下相關(guān)企業(yè)：1）碳抵消額開發(fā)企業(yè)：短期來看，建議關(guān)注深耕風、光、水電等領(lǐng)域的工程頭部企業(yè)，如中國電建（601669.SH）、中國能建（601868.SH）、粵水電（002060.SZ）等；中長期來看，建議關(guān)注具備林業(yè)碳匯項目開發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，如東珠生態(tài)（603359.SH）、岳陽林紙（600963.SH）等。2）碳配額使用企業(yè)：建議關(guān)注積極踐行BIPV抵消碳排放及各項綠色減碳措施的水泥生產(chǎn)企業(yè)，如華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）；3）低碳減排工程改造：建議關(guān)注水泥技術(shù)裝備工程服務商中材國際（600970.SH）、冶金工程龍頭中鋼國際（000928.SZ）、鋼結(jié)構(gòu)加工龍頭鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）及從事裝配式建筑與BIPV工程的精工鋼構(gòu)（600496.SH）、江河集團（601886.SH）。
風險提示：政策推進進度不及預期；交易市場活躍度不及預期；林業(yè)碳匯具有可逆性
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