>> 上海證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)：酒店Q3新開業(yè)情況分化，出行全面復(fù)蘇后還待持續(xù)繁榮-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
中國(guó)內(nèi)地酒店國(guó)慶業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，Q3新開業(yè)情況表現(xiàn)出分化趨勢(shì)。根據(jù)STR咨詢，國(guó)慶黃金周平均房?jī)r(jià)和每間可售房收入自暑期以來強(qiáng)勢(shì)回升，與2019年同期相比，國(guó)慶期間平均房?jī)r(jià)指數(shù)達(dá)到116，每間可售房收入指數(shù)達(dá)到112。入住率相比2019年同期略有差距，指數(shù)為97。國(guó)慶假期期間的入住率高峰達(dá)到83.1%，未及今年五一假期的入住率高峰。作為新冠肺炎被納入“乙類乙管”之后的首個(gè)國(guó)慶黃金周，中國(guó)內(nèi)地各級(jí)別酒店平均房?jī)r(jià)增幅顯著，增幅均超過15%。其中，奢華酒店和中端經(jīng)濟(jì)型酒店房?jī)r(jià)增長(zhǎng)最為明顯，奢華酒店平均房?jī)r(jià)對(duì)比2019年同期的增幅為23%，中端和經(jīng)濟(jì)型酒店增長(zhǎng)40%。中高端及以上酒店的平均房?jī)r(jià)，對(duì)比2019年同期也均呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。整體而言，中國(guó)內(nèi)地酒店市場(chǎng)的平均房?jī)r(jià)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。據(jù)酒店之家，三大酒管集團(tuán)Q3新開業(yè)情況表現(xiàn)出分化趨勢(shì)。新開業(yè)前五省份以及單品牌新開門店數(shù)方面，華住再創(chuàng)新高，錦江小幅微升，首旅如家則略顯拖沓。值得注意的是錦江酒店集團(tuán)第三季度新開業(yè)門店數(shù)前五的品牌中，均為中檔、中高檔類酒店，而華住新開業(yè)前五品牌中，經(jīng)濟(jì)型（或輕中端）酒店品牌依舊占比不小，此外，錦江酒店集團(tuán)在西南省份新開業(yè)表現(xiàn)不俗；華住在華中區(qū)域，市場(chǎng)拓展情況也保持較好，幾乎與錦江在廣東省新開業(yè)門店數(shù)持平。我們認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇，酒店先行。酒店人工成本、能耗、餐飲成本，差旅預(yù)算，國(guó)際關(guān)系以及新增供給等因素，都為酒店行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)；消費(fèi)群體變化，新技術(shù)驅(qū)動(dòng)和區(qū)域差異也為酒店行業(yè)注入新的機(jī)遇。Q3新開業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)行業(yè)判斷酒管公司當(dāng)下市場(chǎng)拓展真實(shí)進(jìn)度尤為重要，建議關(guān)注打造連鎖化品牌矩陣，向中高端化升級(jí)迭代的華住集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店。
上市旅企雙節(jié)假期強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，全面復(fù)蘇之后還待持續(xù)繁榮。據(jù)經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)，2023年國(guó)慶長(zhǎng)假長(zhǎng)白山旗下的長(zhǎng)白山主景區(qū)共接待游客16.65萬人次，同比增長(zhǎng)141.8%；黃山旅游旗下黃山景區(qū)接待進(jìn)山游客19.2萬人，同比增長(zhǎng)85.18%，較2019年同比增長(zhǎng)9.34%；天目湖所在的天目湖旅游度假區(qū)旅游接待人次77.74萬人次，較2019年同比增長(zhǎng)46.97%，旅游經(jīng)營(yíng)收入較2019年同比增長(zhǎng)62.25%；中青旅旗下位于浙江嘉興桐鄉(xiāng)的烏鎮(zhèn)景區(qū)，接待游客超41萬人次，同比增長(zhǎng)254.71%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)143.83%，較2019年同期增長(zhǎng)8.46%；酒店入住率較去年同期增長(zhǎng)13.02%；客均消費(fèi)較2019年提高29.86%。根據(jù)《2023中秋國(guó)慶假期旅游市場(chǎng)晴雨表》，中秋國(guó)慶假期的旅游市場(chǎng)顯示出以下特征：1）5A景區(qū)：熱度依舊，中遠(yuǎn)程市場(chǎng)恢復(fù)顯著，從單體旅游項(xiàng)目的角度來看，5A景區(qū)依舊是旅游市場(chǎng)的主力之一。2）省市目的地：資源產(chǎn)品和設(shè)施服務(wù)塑造吸引力。資源大省和人口大省游客量居前，熱門目的地城市繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)。3）客源市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)水平和人口總量決定旅行特征，經(jīng)濟(jì)和人口大省出游量居前，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市和人口大市出游量靠前。4）全國(guó)市場(chǎng)：全面復(fù)蘇之后還待持續(xù)繁榮。受三年疫情及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等諸多復(fù)雜因素的影響，旅游業(yè)發(fā)展的基本面已發(fā)生了一定程度的改變。從國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)來看，雖然節(jié)假日旅游消費(fèi)態(tài)勢(shì)喜人，但還要看到非節(jié)假日的旅游淡季市場(chǎng)情況，還要關(guān)注不同地區(qū)和旅游項(xiàng)目之間發(fā)展不平衡的情況，以及在消費(fèi)者更加理性之后，相當(dāng)一部分中等收入和一般收入群體，旅游消費(fèi)能力出現(xiàn)的新變化。從入境和出境旅游市場(chǎng)來看，恢復(fù)之路顯得更加漫長(zhǎng)，尤其是入境旅游從旅游的國(guó)際形象、產(chǎn)品更新、客源市場(chǎng)、供給鏈條到境內(nèi)接待發(fā)生了根本的變化，更亟待政策和市場(chǎng)雙向促進(jìn)。我們認(rèn)為在雙節(jié)假期強(qiáng)勁需求和優(yōu)質(zhì)供給雙向發(fā)力下，部分文旅上市公司旗下景區(qū)人氣旺盛、活力澎湃，有力釋放多層次多樣化消費(fèi)需求，建議關(guān)注出行鏈相關(guān)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)全年收益和品牌建設(shè)的雙重增長(zhǎng)。
過去一周市場(chǎng)表現(xiàn)（2023.10.09-10.13）：
過去一周申萬社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌5.23%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)4.52個(gè)百分點(diǎn)。滬深300下跌0.71%，上證綜指下跌0.72%，深證成指下跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.36%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第31名。申萬社會(huì)服務(wù)各二級(jí)行業(yè)中，酒店餐飲下跌9.01%，旅游及景區(qū)下跌8.80%，教育上漲3.75%，專業(yè)服務(wù)下跌5.83%。
投資建議
酒店板塊建議關(guān)注華住集團(tuán)-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國(guó)中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會(huì)展、科銳國(guó)際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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