>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：基本面仍處修復(fù)階段，關(guān)注三季報績優(yōu)標(biāo)的-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
942KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周（2023/10/8-10/14）建材動態(tài)：水泥價格環(huán)比上行，國慶后需求端呈現(xiàn)恢復(fù)勢頭，預(yù)計(jì)后市價格將維持小幅推漲；節(jié)后玻璃市場整體呈現(xiàn)上行趨勢，成本端純堿價格呈現(xiàn)下降趨勢，各區(qū)域庫存下降明顯；玻纖市場無堿紗價格以維穩(wěn)為主，需求表現(xiàn)尚可，供應(yīng)端在產(chǎn)產(chǎn)能延續(xù)高位運(yùn)行，電子紗當(dāng)前多數(shù)池窯廠仍處談價階段，整體出貨不溫不火，預(yù)計(jì)后市或?qū)⒎€(wěn)中小漲。
水泥行業(yè)：整體需求提升，價格環(huán)比上行。本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為0.5%。價格上漲區(qū)域主要有河北、遼寧、廣西和重慶，幅度10-30元/噸；回落地區(qū)為湖北和廣東，幅度10元/噸。10月上旬，國內(nèi)水泥市場需求環(huán)比繼續(xù)提升，全國重點(diǎn)地區(qū)企業(yè)出貨率較國慶節(jié)前1.1個百分點(diǎn)，為62%，國慶節(jié)期間需求有所減弱，但節(jié)后各地需求迅速恢復(fù)至節(jié)前水平，并略有提升。價格方面，受益于水泥企業(yè)開展錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律措施，以及生產(chǎn)成本增加驅(qū)動，水泥價格延續(xù)上漲走勢；個別地區(qū)如廣東和湖北，因區(qū)域內(nèi)企業(yè)競爭仍在持續(xù)或受外來水泥沖擊影響，價格弱勢運(yùn)行。
玻璃行業(yè)：市場整體上行，庫存下降明顯。本周浮法玻璃全國周均價2090元/噸，較上周上漲24元/噸。節(jié)后國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場整體上行。節(jié)前多數(shù)下游原片儲備水平低，疊加假期現(xiàn)貨市場受企業(yè)提漲情緒及部分企業(yè)庫存低位影響下，帶動下游節(jié)后適量補(bǔ)貨，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷較高，企業(yè)庫存下降明顯。成本方面，國內(nèi)純堿市場呈現(xiàn)下降趨勢，價格下調(diào)，成交重心下移。產(chǎn)能方面，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)307條(20.5萬噸/日），其中在產(chǎn)253條，冷修停產(chǎn)54條。需求方面，浮法玻璃行業(yè)平均開工率82.41%，環(huán)比+0.37%；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率83.23%，環(huán)比+0.32%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4034.0萬重箱，環(huán)比減少261.3萬重箱，環(huán)比-6.08%，同比-42.48%，各區(qū)域庫存呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。
玻纖行業(yè)：無堿紗價格重心稍有下移，電子紗價格延續(xù)平穩(wěn)走勢。（1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場價格維穩(wěn)為主，個別企業(yè)成交重心小幅下移。雙節(jié)期間多數(shù)池窯廠產(chǎn)銷偏淡，節(jié)后產(chǎn)銷逐漸有所恢復(fù)。需求端來看，市場需求表現(xiàn)尚可，中下游多以剛需補(bǔ)貨為主，局部地區(qū)池窯廠的訂單量較前期稍有好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端來說，全國無堿粗紗市場在產(chǎn)產(chǎn)能延續(xù)高位運(yùn)行，短期暫無調(diào)整預(yù)期。（2）電子紗：當(dāng)前多數(shù)池窯廠仍處談價階段，下游PCB市場按需采購，池窯廠整體出貨不溫不火。后期部分廠受成本價格影響，市場價格或?qū)⒎€(wěn)中小漲。本周電子紗主流報價7800-8800元/噸不等；電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.8元/米不等，成交按量可談。
消費(fèi)建材行業(yè)：舊改工程提振房市鏈條需求，存量拉動龍頭率先受益。10月12日，據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部網(wǎng)站消息，超大特大城市正積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造。住建部城中村改造信息系統(tǒng)投入運(yùn)行兩個月以來，已入庫城中村改造項(xiàng)目162個。從增量需求端來看，房地產(chǎn)市場隨著下半年以來各種利好政策的出臺出現(xiàn)沖高回落趨勢，繼“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落實(shí)以來，一線城市于九月上旬達(dá)到二手房交易熱度峰值，隨后出現(xiàn)回落態(tài)勢，前期需求釋放殆盡。隨著大型特大型城市舊改工程持續(xù)推進(jìn)，短期內(nèi)地產(chǎn)鏈條需求有望提振；從中長期來看，未來房地產(chǎn)鏈條轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪坷瓌右呀?jīng)是必然趨勢，建材龍頭有望憑借渠道優(yōu)勢、市場優(yōu)勢進(jìn)一步提高市占率，行業(yè)集中度迎來逐步提升。繼續(xù)推薦關(guān)注各賽道具備品牌力、產(chǎn)能和渠道完善、舊改經(jīng)驗(yàn)豐富優(yōu)質(zhì)建材龍頭。
投資建議：科達(dá)制造、北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、科順股份、東方雨虹、東鵬控股；關(guān)注中國巨石。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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