>> 國泰君安-石油與天然氣行業(yè)：巴以沖突可能升級的風(fēng)險加劇供應(yīng)擔(dān)憂-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱，楊思遠(yuǎn) |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
加沙地區(qū)地緣政治風(fēng)險存在進(jìn)一步升級風(fēng)險，市場擔(dān)憂產(chǎn)油國被卷入沖突，未來潛在油氣供應(yīng)受影響。對供應(yīng)的擔(dān)憂推高了原油及歐洲天然氣價格。
摘要：
維持行業(yè)增持評級。推薦上游板塊中國海油（600938.SH）、中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）。推薦油服板塊海油工程（600583.SH），中海油服(601808.SH)。
巴以沖突短期存在局勢升級的風(fēng)險。10月14日以色列國防軍發(fā)表聲明正在準(zhǔn)備對加沙實施更為廣泛的地面軍事行動計劃來擴大攻勢。15日以軍發(fā)言人表示，為實現(xiàn)以色列的安全目標(biāo)，以軍將在中東任何地方開展行動。同日，伊朗外交部長在卡塔爾首都會見哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人。10月15日，據(jù)美國AXIOS新聞網(wǎng)，伊朗當(dāng)天通過聯(lián)合國向以色列發(fā)出信息，強調(diào)伊朗不希望以色列與哈馬斯之間的戰(zhàn)斗進(jìn)一步升級，但如果以色列繼續(xù)在加沙地帶的行動，伊朗將不得不進(jìn)行干預(yù)。如果以色列執(zhí)意開展地面軍事行動，不能排除巴以沖突局勢進(jìn)一步升級，從而導(dǎo)致其他中東國家卷入沖突的可能性。
潛在的供應(yīng)中斷風(fēng)險可能短期推高價格。巴勒斯坦和以色列本身不屬于產(chǎn)油國，因此當(dāng)前沖突對供應(yīng)影響有限。潛在的風(fēng)險在于①以色列執(zhí)意進(jìn)一步開展地面軍事行動，引發(fā)沙特，伊朗等中東產(chǎn)油國的軍事干預(yù)，從而使產(chǎn)油國卷入沖突從而導(dǎo)致供應(yīng)中斷的風(fēng)險。②引發(fā)美國對伊朗石油出口加強制裁，這可能會導(dǎo)致伊朗2023年以來產(chǎn)量持續(xù)增加的趨勢扭轉(zhuǎn)。③短期供應(yīng)持續(xù)減少的風(fēng)險將在當(dāng)前低庫存的背景下進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張的擔(dān)憂從而推高原油價格，但另一方面，原油價格的上升會導(dǎo)致宏觀及政治端的負(fù)反饋增強從而對價格產(chǎn)生負(fù)面影響。④如果巴以沖突最后沒有影響到實際供應(yīng)端，我們認(rèn)為因戰(zhàn)爭產(chǎn)生的風(fēng)險溢價后續(xù)將逐漸回落。
歐洲天然氣價格短期受巴以沖突影響上升。10月5日以來，歐洲TTF價格自低點的36歐元/兆瓦時升至54歐元/兆瓦時。巴以沖突發(fā)生后，以色列要求雪佛龍停止塔瑪天然氣平臺的生產(chǎn)。這可能導(dǎo)致未來流向歐洲LNG的減少。同時考慮到波羅的海天然氣管道的泄露及澳大利亞LNG工廠的罷工進(jìn)一步加劇了市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，因此推高了歐洲天然氣價格。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險進(jìn)一步升級，歐美經(jīng)濟放緩超出市場預(yù)期等。
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