>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報(bào)：原油周報(bào)，中東地緣政治沖擊，國際油價(jià)上漲-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 3308KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點(diǎn)
【油價(jià)回顧】巴以沖突引發(fā)國際油價(jià)暴漲，周一（10月9日）油價(jià)上漲超過4%，為4月3日以來最大漲幅。對(duì)中東沖突導(dǎo)致供應(yīng)中斷的擔(dān)憂有所消退后油價(jià)逐漸回落，截至周四(10月12日)WTI已連續(xù)三天下跌。截至周四（10月12日），紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨結(jié)算價(jià)每桶82.91美元，比前一交易日下跌0.58美元，跌幅0.69%，交易區(qū)間82.31-85.2美元；倫敦洲際交易所布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)每桶86美元，比前一交易日上漲0.18美元，漲幅0.21%，交易區(qū)間85.18-87.64美元。
【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價(jià)格板塊】截止至2023年10月13日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為90.89美元/桶，較上周上升6.31美元/桶（環(huán)比+7.46%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為87.69美元/桶，較上周上升4.90美元/桶（環(huán)比+5.92%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為77.37美元/桶，較上周上升8.73美元/桶（環(huán)比+12.71%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為83.35美元/桶，較上周上升3.95美元/桶（環(huán)比+4.97%）。
【美國原油板塊】1）供給端。截止至2023年10月06日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1320萬桶/天，較之前一周增加30萬桶/天。截止至2023年10月13日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為501臺(tái)，較上周增加4臺(tái)。截止至2023年10月06日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為260部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年10月06日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1520.3萬桶/天，較之前一周減少39.9萬桶/天，美國煉廠原油開工率為85.70%,較之前一周下降1.6pct。3）原油庫存。截止至2023年10月06日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.76億桶，較之前一周增加1017.0萬桶（環(huán)比+1.33%）；商業(yè)原油庫存為4.24億桶，較之前一周增加1017.6萬桶（環(huán)比+2.46%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.51億桶，較之前一周減少0.6萬桶（環(huán)比-0.00%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2177.1萬桶，較之前一周減少31.9萬桶（環(huán)比-1.44%）。4）成品油庫存。截止至2023年10月06日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22567.1、1735.2、11695.8、4293.5萬桶，較之前一周分別-131.3（環(huán)比-0.58%）、-7.4（環(huán)比-0.42%）、-183.7（環(huán)比-1.55%）、+27.3（環(huán)比+0.64%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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