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事件
　　央行公布了2023年9月金融數(shù)據(jù)。
　　新增社融再超預(yù)期，存量增速改善
　　9月新增社融4.12萬(wàn)億元，高于3.8萬(wàn)億元的預(yù)期值1，同比多增5638億元，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。截至9月末，社融存量372.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.35%，增速高于8月末水平。
　　信貸環(huán)比繼續(xù)改善，政府債保持多增
　　9月，新增人民幣貸款2.54萬(wàn)億元，環(huán)比8月改善；新增政府債券9949億元，同比多增4416億元；新增企業(yè)債融資750億元，同比多增405億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資327億元，同比少增695億元；新增表外融資3007億元，同比多增1558億元。其中，新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票2396億元，同比多增2264億元。
　　居民部門(mén)中長(zhǎng)期貸款回暖，企業(yè)貸款受去年同期高基數(shù)影響大
　　截至9月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額234.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速低于8月；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.31萬(wàn)億元，同比少增1764億元。分部門(mén)來(lái)看，居民中長(zhǎng)期貸款回暖，預(yù)計(jì)受益于存量按揭利率下調(diào)以及認(rèn)房不認(rèn)貸等政策影響，早償減少且部分購(gòu)房需求得到釋放。9月單月，新增居民部門(mén)貸款8585億元，同比多增2082億元；其中，新增短期貸款3215億元，同比多增177億元；新增中長(zhǎng)期貸款5470億元，同比多增2014億元。企業(yè)部門(mén)短期貸款和中長(zhǎng)期貸款增速放緩，預(yù)計(jì)受去年同期政策性開(kāi)發(fā)性金融工具使用下高基數(shù)影響，同時(shí)票據(jù)沖量現(xiàn)象減少。9月單月，新增企業(yè)部門(mén)貸款1.68萬(wàn)億元，同比少增2339億元。其中，新增短期貸款5686億元，同比少增881億元；新增中長(zhǎng)期貸款1.25萬(wàn)億元，同比少增944億元；票據(jù)融資減少1500億元，同比多減673億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少1844億元，同比多減914億元。
　　居民存款繼續(xù)增加、投資意愿不足，企業(yè)部門(mén)和財(cái)政存款表現(xiàn)偏弱
　　9月，M1和M2同比增長(zhǎng)2.1%和10.3%,M1-M2剪刀差為-8.2%；截至9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額281萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速低于8月末。9月單月，新增存款2.24萬(wàn)億元，同比少增3895億元；其中，新增居民部門(mén)存款2.53萬(wàn)億元，同比多增1422元，新增企業(yè)部門(mén)存款2010億元，同比少增5639億元，財(cái)政存款減少2127億元，同比少減2673億元，非銀存款減少6650億元，同比多減3845億元，顯示投資意愿不高。
　　投資建議
　　宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，政府債保持多增，9月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行完畢，有助帶動(dòng)基建投資，撬動(dòng)配套融資需求，穩(wěn)定銀行信貸投放。與此同時(shí)，隨著存款掛牌利率再度下調(diào)，銀行息差企穩(wěn)概率增加，疊加各省市特殊再融資債券陸續(xù)發(fā)行，助力地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化和信用成本降低。10月，中央?yún)R金出資增持四大行，有利于估值修復(fù)，穩(wěn)定預(yù)期。我們持續(xù)關(guān)注當(dāng)前政策環(huán)境之下銀行基本面企穩(wěn)改善機(jī)遇，繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。個(gè)股方面：推薦中國(guó)銀行（601988）、建設(shè)銀行（601939）、江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、招商銀行（600036）和平安銀行（000001）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。