>> 招商證券-福耀玻璃(600660)2023Q3業(yè)績超預(yù)期，盈利能力環(huán)比提升-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,陸乾隆 |
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10月16日晚公司發(fā)布2023年三季報，分別實現(xiàn)營收、歸母、扣非歸母87.95、12.90、12.69億元；同比分別+16.7%、-15.1%、-15.7%，環(huán)比分別+10.2%、-32.9%、-33.7%；毛利率36.31%，同比+1.38pct，環(huán)比+1.34pct；凈利率14.68%，同比-5.56pct；環(huán)比-9.40pct。剔除匯兌損益歸母15.33億元，同比+61.2%，環(huán)比+28.1%；剔除匯兌損益凈利率17.43%，同比+4.81pct，環(huán)比+2.43pct，經(jīng)營性盈利大超預(yù)期。
公司營收同比大幅跑贏行業(yè)。2023Q3，我國乘用車銷售685.99萬輛，同比+3.45%，環(huán)比+11.91%，公司營收同、環(huán)比分別+16.7%、+10.2%，同比大幅跑贏行業(yè)，主要系公司產(chǎn)品ASP以及市占率的提升。
原材料成本持續(xù)優(yōu)化?？紤]公司約一個季度的原材料庫存周期，2023Q2,純堿價格指數(shù)從季度初的1591下降至季度末的1369，二季度純堿價格的下降優(yōu)化了公司三季度成本。2023Q3，純堿價格指數(shù)仍然維持在1350左右的低位水平，因此我們預(yù)計四季度公司成本端仍會有較好表現(xiàn)。
投資建議：公司高附加值產(chǎn)品占比不斷提升，全球市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)龍頭地位凸顯，我們預(yù)計四季度我國汽車銷量將保持較好態(tài)勢，原材料成本仍將保持低位，2023、2024、2025年公司盈利分別為57.53億、60.11、70.59億元，分別對應(yīng)17.7、16.9、14.4 XPE，強烈推薦!
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期
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