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東方證券-安踏體育(02020.HK)Q3流水表現(xiàn)符合預(yù)期,擬收購(gòu)MAIA ACTIVE業(yè)務(wù)-231017
上傳日期:
2023/10/17
大?。?/td>
378KB
格式:
pdf 共5頁(yè)
來(lái)源:
東方證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
施紅梅
,
朱炎
,
楊妍
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
核心觀點(diǎn)
安踏體育披露23Q3運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù):主品牌流水同比增長(zhǎng)高單位數(shù),F(xiàn)ILA流水同比取得10-20%低段的正增長(zhǎng),所有其他品牌流水同比增長(zhǎng)45-50%。分品牌來(lái)看,我們認(rèn)為主品牌流水增長(zhǎng)符合預(yù)期,預(yù)計(jì)9月流水表現(xiàn)優(yōu)于7-8月;FILA延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng),預(yù)計(jì)線上流水增長(zhǎng)優(yōu)于線下;其他品牌由于Q3基數(shù)原因,增速環(huán)比雖有放緩但增速仍然較快。
品牌建設(shè)方面,9月安踏籃球代言人兼首席創(chuàng)意官、著名球星凱里·歐文從美國(guó)飛抵廈門,開(kāi)始其與運(yùn)動(dòng)品牌安踏簽約后的首次中國(guó)行,反響熱烈。公司籃球代言人克萊·湯普森和凱文·魯尼也于今夏完成亞洲行。
10月16日,公司一間接全資擁有的附屬公司(受讓人)于2023年10月13日與瑪伊婭服飾(上海)有限公司(目標(biāo)公司)的若干股東(轉(zhuǎn)讓人)分別訂立若干買賣協(xié)議。根據(jù)該等買賣協(xié)議,轉(zhuǎn)讓人有條件地同意出售目標(biāo)公司75.13%的股本權(quán)益,并且受讓人有條件地同意購(gòu)入上述股本權(quán)益。
“MAIAACTIVE”業(yè)務(wù)在女性消費(fèi)者中,尤其是在瑜伽運(yùn)動(dòng)品類方面已形成一定的市場(chǎng)影響力,建立了消費(fèi)者品牌心智,并具備未來(lái)增長(zhǎng)潛力。根據(jù)天眼查顯示,瑪伊婭服飾(上海)有限公司于2016年在上海注冊(cè)成立。在發(fā)展早期,MAIAACTIVE主要依賴線上渠道積累,2022年天貓618大促期間,品牌銷售額突破4,500萬(wàn),同比增長(zhǎng)53%,抖音成為2022年MAIAACTIVE在線上增長(zhǎng)上的重要抓手,體量破億。線下方面,根據(jù)和訊網(wǎng)新聞,截至2023年6月,MAIAACTIVE已有36家線下門店。
我們認(rèn)為,此次收購(gòu)有望進(jìn)一步強(qiáng)化安踏集團(tuán)的品牌組合,對(duì)集團(tuán)旗下女性業(yè)務(wù)板塊是一個(gè)很好的補(bǔ)充。集團(tuán)的品牌運(yùn)營(yíng)能力、零售管理能力與供應(yīng)鏈管理能力以及以往的并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn),都將能夠幫助MAIAACTIVE更好地發(fā)展其在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),后續(xù)有望成為集團(tuán)潛在增長(zhǎng)引擎之一。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
根據(jù)最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為98.3、120.2、136.1億元(原為98.7、120.1、138.3億元),參考可比公司,給予2024年23倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為104.35港元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等
安踏體育股票研究報(bào)告
中銀證券-安踏體育(02020.HK)Q3主品牌經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,新品牌流水快速增長(zhǎng)-231016
浦銀國(guó)際-安踏(2020.HK)3Q23流水表現(xiàn)符合預(yù)期,全年利潤(rùn)增長(zhǎng)有望帶來(lái)驚喜-231013
長(zhǎng)江證券-安踏體育(2020.HK)FILA高質(zhì)量增長(zhǎng),Q4低基數(shù)增速可期-231016
興業(yè)證券-安踏體育(02020.HK)主品牌流水超預(yù)期-231014
山證國(guó)際-安踏體育(2020.HK)三季度零售流水延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),期待四季度在低基數(shù)下增長(zhǎng)提速-231013
東吳證券-安踏體育(02020.HK)23Q3流水點(diǎn)評(píng):流水按月環(huán)比改善,備貨致庫(kù)存略增、預(yù)計(jì)Q4改善-231013
天風(fēng)證券-安踏體育(02020.HK)流水符合預(yù)期,龍頭引領(lǐng)成長(zhǎng)-231014
交銀國(guó)際-安踏體育(2020.HK)3季度符合預(yù)期;4季度基數(shù)較低;關(guān)注下周投資者日的潛在積極影響-231013
西部證券-安踏體育(2020.HK)2023Q3安踏體育業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):流水高質(zhì)量增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升-231013
華泰證券-安踏體育(2020.HK)零售表現(xiàn)穩(wěn)??;繼續(xù)受益于催化劑-231013
更多安踏體育研究報(bào)告
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