>> 東吳證券-首旅酒店(600258)2023年前三季度業(yè)績預(yù)告點評：歸母凈利潤略超預(yù)期，RevPAR恢復(fù)程度環(huán)比提升-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄 |
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投資要點
事件：2023年10月16日下午，公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)盈公告，2023Q1-Q3公司歸母凈利潤扭虧為6.60-7.00億元，扣非歸母凈利潤扭虧為6.00-6.40億元。
歸母凈利潤略超預(yù)期，盈利能力超越疫情前。單Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.80-4.20億元，較2019年同期增長8.1%-19.5%；扣非歸母凈利潤為3.67-4.07億元，較2019年同期增長3.8%-15.1%。公司盈利能力超越疫情前，歸母凈利潤略超預(yù)期，扣非歸母凈利潤符合預(yù)期。受益于國內(nèi)商務(wù)出行及休閑旅游需求持續(xù)恢復(fù)，暑期旺季積壓需求集中釋放，公司業(yè)績持續(xù)向好。
暑期旺季需求高漲，RevPAR恢復(fù)程度環(huán)比提升6pcts。2023Q3首旅酒店全部酒店RevPAR為185元，同比+59%，較2019年同期+6%，恢復(fù)程度環(huán)比+6pcts；不含輕管理酒店的RevPAR為208元，同比+64%，較2019年同期+17%，恢復(fù)程度環(huán)比+8pcts。2022Q3-2023Q2公司整體RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期的66%/63%/96%/100%，暑期長途出行意愿旺盛帶動RevPar持續(xù)修復(fù)。
國慶長假需求景氣，持續(xù)擴店有望提高盈利能力。國慶節(jié)長假期間，公司延續(xù)強勁的經(jīng)營恢復(fù)勢頭，不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR為251元，同比上升130%，較2019年同期上升19%。公司全年開店目標(biāo)1500-1600家，其中1-6月已開526家，凈開178家，下半年通常為集中開店期，若能實現(xiàn)全年開店目標(biāo)，盈利能力有望進一步提升。
盈利預(yù)測與投資評級：首旅酒店作為中國第三大酒店連鎖集團，背靠首旅集團協(xié)同整合資源，過去兩年龍頭逆勢擴張，市場格局顯著向好，2023年以來酒店行業(yè)需求旺盛，公司逐季兌現(xiàn)業(yè)績。維持首旅酒店盈利預(yù)期，2023-2025年歸母凈利潤分別為8.26/10.07/12.03億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E估值為21/18/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：居民消費意愿恢復(fù)不及預(yù)期、門店擴張不及預(yù)期等。
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