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事件：10月13日安踏體育集團通過一家間接全資擁有的附屬公司，與瑪伊婭服飾（上海）有限公司的若干股東分別訂立若干買賣協(xié)議，有條件地購入瑪伊婭服飾75.13%的股本權益。在收購事項完成后，瑪伊婭服飾將成為安踏集團間接非全資擁有的附屬公司。
　　MAIAActive為國產(chǎn)瑜伽品牌，主要聚焦中高端市場：瑪伊婭服飾于2016年在上海注冊成立，經(jīng)營專為亞洲女性設計的運動服飾品牌MAIAACTIVE。MAIAACTIVE通過科技運動面料和更適合亞洲女性的版型系統(tǒng)，聚焦瑜伽等心智運動場景，通過腰精褲、云感褲等核心爆品破圈，打造高品質的女性運動服飾。目前品牌天貓官旗粉絲數(shù)116萬，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年MAIAACTIVE和Lululemon天貓官旗的瑜伽褲ASP分別為405、583元，處于中高價位段區(qū)間。品牌此前經(jīng)歷動域資本、達泰資本、紅杉資本、華人文化、華創(chuàng)資本及百麗國際等資本的多輪融資。其采取全直營模式，早期由電商入局，而后發(fā)展線下渠道；2022年品牌銷售額達5億元，截止2023年10月在全國擁有39家門店，主要布局于一二線城市核心商圈。
　　收購意義：1）補充安踏集團旗下中高端女性業(yè)務板塊：目前消費主力群體已逐漸轉變?yōu)?0后，女性市場潛能釋放。此前公司已重點布局女性市場，2025年公司女子品類目標流水規(guī)模接近200億。分品牌看，安踏品牌構建女子科技平臺“美力實驗室”，在研發(fā)和設計倡導兼具科技和顏值的女子專屬運動鞋服；Fila將女子健身納入品牌戰(zhàn)略規(guī)劃布局；Descente及Kolon拓展女性產(chǎn)品線。我們認為MAIAACTIVE的收購將完善集團對于中高端女性運動服飾市場的布局，有望以亞洲版型和更親民的價格與Lululemon展開競爭，未來增長空間廣闊。
　　2）構建多品牌矩陣滿足消費者不同運動場景需求：公司具備卓越的多品牌運營管理能力，2009年收購Fila中國業(yè)務，2016年后相繼收購Descente、Kolon、Amer Sports等戶外運動品牌/集團，被收購各品牌保持向上增長態(tài)勢。此次收購MAIAACTIVE有望完善公司多品牌矩陣，通過公司渠道/營銷等資源賦能，滿足消費者不同運動場景需求。
　　盈利預測與投資評級：公司近日發(fā)布3Q23運營表現(xiàn)數(shù)據(jù)，其中Anta和Fila品牌流水均略超預期，在當前消費環(huán)境下表現(xiàn)穩(wěn)健；戶外運動品牌流水延續(xù)高增長態(tài)勢。我們認為Q4在低基數(shù)下有望保持穩(wěn)健增長，營運指標改善，盈利能力在下半年有望持續(xù)修復，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：運動鞋服市場需求疲軟；安踏品牌升級不及預期；戶外運動品牌發(fā)展不及預期。