>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：10月經(jīng)濟(jì)初窺-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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10月前16日六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量均值為80.74萬噸，環(huán)比9月增長2.1%；環(huán)比超季節(jié)性，10月環(huán)比讀數(shù)為2013年10月以來首度正增長。中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，10月6日-10月12日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速8.5%（同口徑數(shù)據(jù)9月周度在為-0.2%-4.1%之間）。1交通運(yùn)輸部表示（9月）“下旬隨國慶、中秋雙節(jié)臨近，電廠采購需求和下游非煤企業(yè)旺季補(bǔ)庫需求同時(shí)釋放”。2北極星電力網(wǎng)稱“部分終端庫存經(jīng)過節(jié)假日的消耗后，節(jié)后開始增補(bǔ)庫存”。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，10月前16日六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量80.74萬噸，相較9月環(huán)比回升2.1%（2013-2022年10月環(huán)比讀數(shù)為-18.34%~-3.54%）；相較去年10月前16日均值回落2.08%（9月全月同比-7.1%）。北極星電力網(wǎng)稱“非電方面，正值金九銀十的后半程，水泥、化工、冶煉等非電企業(yè)開工率明顯提高，尤其優(yōu)質(zhì)化工煤的需求比較旺盛，對價(jià)格的接受度緩慢上移，采購節(jié)奏雖仍以剛需為主，但市場略有放量”。
另據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，10月6日-10月12日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速8.5%（9月周度發(fā)電量同比增速區(qū)間為-0.2%-4.1%，9月最后一周增速0.9%）。同期發(fā)電量兩年復(fù)合增速4.6%（9月兩年平均增速區(qū)間-1.2%-6.3%，9月最后一周兩年平均增速6.3%）。
10月前兩周工業(yè)部門開工率以環(huán)比回升為主，高爐、焦化開工率略降。全國247家高爐開工率（均值，下同）環(huán)比、同比分別變動-1.5、0.4pct；焦化企業(yè)開工率均值錄得73.1%，環(huán)比、同比分別變動-0.8、2.7pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比、同比分別變動0.8、-3.7pct。PVC開工率均值79.4%，環(huán)比、同比分別變動3.6、5.0pct。全國苯乙烯開工率均值為76.3%，高于9月均值的74.2%。山東地?zé)掗_工率均值為70.5%，高于9月讀數(shù)69.7%。截至10月第二周，汽車半鋼胎、全鋼胎開工率（期末值）環(huán)比分別回升0.6、5.4pct。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報(bào)告數(shù)據(jù)均來自Wind）：截至10月前兩周，全國247家高爐開工率均值錄得82.8%，環(huán)比、同比分別變動-1.5、0.4pct。焦化企業(yè)開工率均值錄得73.1%，環(huán)比、同比分別變動-0.8、2.7pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值錄得65.8%，環(huán)比、同比分別變動0.8、-3.7pct。全國PVC開工率均值79.4%，環(huán)比、同比分別變動為3.6、5.0pct；全國苯乙烯開工率均值錄得76.3%，高于9月均值的74.2%。山東地?zé)掗_工率均值錄得70.5%，高于9月讀數(shù)69.7%。10月前兩周汽車半鋼胎開工率（周度）分別錄得69.3%、72.5%，9月最后一周讀數(shù)71.9%；10月前兩周全鋼胎開工率分別錄得49.9%、64.3%，9月最后一周讀數(shù)58.9%。
節(jié)后整車貨運(yùn)流量數(shù)據(jù)仍居高位。新的讀數(shù)下，10月1日-6日、7日-16日均值分別為88.7、113.5，前16日均值同比去年10月前16日回升2.2%。整車貨運(yùn)量代表生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)情況，其背后廣泛對接內(nèi)需工業(yè)、建筑業(yè)、出口等需求。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到10月16日，全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得104.2，相較去年同期均值回升2.2%，相較9月均值回落10.5%。10月1日-6日、7日-16日均值分別為88.7、113.5，節(jié)后數(shù)據(jù)仍居今年高位區(qū)間。整車客運(yùn)量數(shù)據(jù)自今年3月1日（二月初十）觸頂以來小幅回落，2021-2022年季節(jié)性高點(diǎn)分別為3月22日（二月初十）的146.9，以及3月11日（二月初九）的147.7。
全國水泥出貨率延續(xù)回升。10月前13日全國水泥出貨率錄得62.2%，相較9月均值環(huán)比回升2.4pct，相較去年同期回落6.5pct。全國石油瀝青開工率有所回落，10月前11日均值環(huán)比、同比變動幅度分別為-8.1、-6.1pct。我們理解水泥主要對應(yīng)地產(chǎn)和基建，石油瀝青則主要對應(yīng)基建。
10月前13日全國水泥出貨率錄得62.2%，9月最后一周讀數(shù)61.1%。環(huán)比9月均值回升2.4pct，相較去年同期回落6.5pct。
10月前11日，全國石油瀝青開工率均值錄得36.0%，環(huán)比、同比變動幅度分別為-8.1、-6.1pct。
節(jié)后居民生活在季節(jié)性規(guī)律下基本平穩(wěn)。10月前16日全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均為5447萬人，前兩周數(shù)據(jù)分別為5021、6141萬人，符合假期季節(jié)性分布，和8-9月數(shù)據(jù)的6117、5714萬人的中樞對照變化不大。前兩周執(zhí)行航班數(shù)小幅回升，截至10月16日，國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺）日均值環(huán)比回升0.7%，8-9月環(huán)比增速分別為1.7%、-9.0%。3中國商業(yè)聯(lián)合會發(fā)布10月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)（CRPI），10月讀數(shù)為51.3%，較上月繼續(xù)微升0.5個(gè)百分點(diǎn)，本輪低點(diǎn)為7月。
截至10月16日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運(yùn)量分別錄得875萬人（9月日均975萬人）、931萬人（9月日均1024萬人）、858萬人（9月日均857萬人）、705萬人（9月日均724萬人）。全國十大城市地鐵客運(yùn)量日均值5447萬人次，8-9月數(shù)據(jù)分別為6117、5714萬人。本月前兩周數(shù)據(jù)為5021、6141萬人，9月最后一周5802萬人。2018-2022年10月地鐵客運(yùn)量環(huán)比分別為0.4%、0.1%、-1.9%、-2.1%、-6.7%。除四大一線城市以外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運(yùn)量均值環(huán)比變動幅度為-3.2%~9.5%。地鐵客運(yùn)量為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑變化無疑會影響消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
截至10月16日，
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