>> 民生證券-首旅酒店(600258)2023年三季度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：暑期休閑游迅速回暖，前三季度業(yè)績超預(yù)期-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,饒臨風(fēng) |
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事件：公司發(fā)布23Q3業(yè)績預(yù)告，前三季度歸母凈利潤扭虧為盈，預(yù)計達(dá)到6.6~7億元，去年同期-3.3億元，較19年同期的7.19億元下降8.21~2.64%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計達(dá)到6~6.4億元，去年同期-3.9億元，較19年同期的6.89億元下降12.92~7.11%。23Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.8~4.2億元，去年同期0.53億元，較19年同期3.51億元增長了8.26~19.66%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.67~4.07億元，去年同期0.39億元，較19年同期3.53億元增長了3.97~15.3%。
商旅出行與休閑旅游市場逐步恢復(fù)，暑期休閑游需求旺盛。前三季度，國內(nèi)商務(wù)出行及休閑旅游需求穩(wěn)步復(fù)蘇，進(jìn)入暑期以來度假旅游需求高漲，公司緊抓銷售旺季契機(jī)，聚焦精細(xì)化運(yùn)營管理，多措并舉提升酒店經(jīng)營業(yè)績。2023年第三季度，公司全部酒店RevPAR為185元，比上年同期上升59%，并超過2019年同期6%；不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR為208元，比上年同期上升64%，并超過2019年同期17%。
輕管理模式發(fā)力擴(kuò)張，優(yōu)質(zhì)管理模式與集團(tuán)流量為酒店經(jīng)營賦能。公司是龍頭酒店中少數(shù)以經(jīng)濟(jì)型軟品牌為核心發(fā)力戰(zhàn)略，輕管理戰(zhàn)略投入與風(fēng)險相對較低，依托集團(tuán)流量和管理模式為酒店經(jīng)營賦能，適合酒店個性化發(fā)展及下沉市場布局。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，聚焦年輕化客群。公司一方面對存量如家進(jìn)行戰(zhàn)略升級，截至2023H1，53.6%的如家門店已經(jīng)全部升級為Neo 3.0；另一方面深耕產(chǎn)品矩陣，與凱悅合作創(chuàng)立逸扉，聚焦年輕化客群，通過雙渠道打通強(qiáng)化引流能力、提升會員忠誠度。
投資建議：公司經(jīng)營穩(wěn)步修復(fù)，后續(xù)公司加大中高端開發(fā)，持續(xù)推進(jìn)高端奢華產(chǎn)品布局，深入滲透下沉市場，強(qiáng)化升級會員權(quán)益，有望持續(xù)提升經(jīng)營效益。此外，國慶旺季旅游市場延續(xù)了強(qiáng)勁的經(jīng)營恢復(fù)勢頭，公司的RevPAR已經(jīng)超過19年同期水平，未來公司業(yè)績將有所提升；我們預(yù)計2023~2025年公司歸母凈利潤分別為8.10/9.96/11.95億元，對應(yīng)PE分別為22x/18x/15x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：公司標(biāo)準(zhǔn)店擴(kuò)張速度不及預(yù)期風(fēng)險，酒店集團(tuán)競爭加劇風(fēng)險
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