>> 中銀證券-361度(01361.HK)Q3主品牌流水穩(wěn)健，兒童及電商業(yè)務亮眼-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 392KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郝帥,楊雨欽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司于10月16日發(fā)布第三季度營運報告，361度主品牌零售額同比錄得15%的正增長，逆勢經(jīng)營背景下保持穩(wěn)健，童裝品牌零售額同比錄得25%-30%的正增長，電商平臺零售額同比錄得30%的正增長，童裝及電商業(yè)務表現(xiàn)亮眼。隨著消費信心企穩(wěn)疊加2022年Q4基數(shù)下降，看好公司營收保持快速增長，維持買入評級。
支撐評級的要點
主品牌流水在逆勢經(jīng)營背景下保持穩(wěn)健增長。361度主品牌零售額同比錄得15%的正增長，在內(nèi)需波動背景下保持穩(wěn)健增長。成人業(yè)務方面公司深入推進線上線下渠道的建設與融合，線下渠道方面公司一方面保持穩(wěn)健開店，截至H1末門店數(shù)量為5642家，同比增長162家，同時公司積極優(yōu)化渠道質量，截至H1末9代店數(shù)量為3182家，占比提升至56.4%。門店數(shù)量與店效提升共驅線下營收穩(wěn)健增長。整體來看，Q3公司在內(nèi)需波動背景下通過線上線下渠道共同發(fā)力，隨著消費信心企穩(wěn)疊加2022年Q4基數(shù)下降，看好公司營收保持快速增長。
童裝與電商業(yè)務表現(xiàn)亮眼。線上渠道方面Q3電商平臺零售額同比錄得30%的正增長，憑借線上專供產(chǎn)品差異化優(yōu)勢保持高速增長，線上渠道清理庫存壓力較輕，隨著雙十一及圣誕臨近，公司電商業(yè)務有望保持較好的增長趨勢。Q3公司童裝品牌零售額同比錄得25%-30%的正增長，童裝品牌不斷增強產(chǎn)品的科技含量，同時豐富產(chǎn)品矩陣，保持快速發(fā)展趨勢，整體來看童裝與電商業(yè)務表現(xiàn)亮眼。
全渠道建設保障成長動能，以產(chǎn)品為基礎提升品牌影響力。公司持續(xù)推進全渠道布局，同時堅持專業(yè)運動與運動潮流雙驅動的發(fā)展策略，多元產(chǎn)品矩陣助力收入穩(wěn)健增長，Q3公司推出飛飚Future系列以及飛燃3、飚速3Pro等產(chǎn)品，進一步提升產(chǎn)品競爭力。兒童品牌方面Q3兒童閃羚4.0競速跳繩鞋助力中國跳繩國家隊出征世錦賽獲得較好成績，公司將繼續(xù)提升產(chǎn)品的專業(yè)功能性、健康科技性及時尚性。公司積極進行賽事贊助，作為連續(xù)四屆的亞運會合作伙伴，在2023年杭州亞運會上為火炬手、護跑手、志愿者、技術官員、安保人員等定制了賽時官方體育服飾裝備，進一步提升品牌影響力。
估值
當前股本下，預計2023至2025年EPS分別為0.47/0.56/0.66元，同比增長31.2%/18.2%/17.0%；PE分別為8/7/6倍，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
內(nèi)需恢復不及預期；電商渠道銷售不及預期；新品銷售不及預期。
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