>> 安信證券-9月城投整合跟蹤：整合保持較高節(jié)奏，市級整合活躍度上升-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 1494KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝 |
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2023年9月城投整合的四個特征。
?。?）城投整合保持較高節(jié)奏。2023年9月共發(fā)生城投整合事件46起，與8月（46起）持平，仍處歷史較活躍水平。城投融資監(jiān)管加嚴(yán)、評級新規(guī)、國企改革的背景下，城投整合2022年9月以來持續(xù)處于活躍狀態(tài)。
（2）資產(chǎn)整合與上層新設(shè)繼續(xù)引領(lǐng)主流。在9月發(fā)生的46起城投整合事件中，資產(chǎn)整合和上層新設(shè)分別為19起、18起，占比41.3%、39.1%；其他整合模式占比均不高。
?。?）蘇浙城投整合數(shù)量明顯領(lǐng)先，安徽整合活躍度有所上升。城投整合共涉及16個省份（直轄市），城投整合范圍相較于2023年8月（14個省份（直轄市））小幅擴大。其中江蘇、浙江分別發(fā)生10起、8起整合事件，占比分別為21.7%、17.4%；安徽發(fā)生5起整合事件，占比10.9%，整合活躍度有所上升；其余省份整合事件均不足5起。
?。?）市級平臺整合活躍度上升。2023年9月市級平臺整合事件發(fā)生22起，占比為47.8%，較8月上升10.9pct；區(qū)縣平臺整合事件發(fā)生22起，占比47.8%；省級平臺整合事件發(fā)生2起,占比4.3%。
2023年9月城投整合事件解讀。
?。?）新設(shè)型整合。2023年9月發(fā)生的新設(shè)型整合均為上層新設(shè)，涉及省份包括江蘇、浙江、安徽、湖北等（共18例）。重點事件包括：“嘉興科技城投資發(fā)展集團(tuán)有限公司”和“嘉興市南湖投資開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司”上層新設(shè)“嘉興南湖國有控股集團(tuán)有限公司”；“黃石市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司”上層新設(shè)“黃石市國有資本投資集團(tuán)有限公司”；“撫州市市屬國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司”上層新設(shè)“撫州市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司”等。
?。?）合并型整合。9月涉及合并型整合4例，“寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)控股有限公司”平級合并“寧波保稅區(qū)控股有限公司”；“重慶渝富控股集團(tuán)有限公”平級合并“重慶水務(wù)環(huán)境控股集團(tuán)有限公司”；“內(nèi)蒙古交通集團(tuán)有限公司”平級合并“內(nèi)蒙古公路交通投資發(fā)展有限公司”；“鹽城市城鎮(zhèn)化建設(shè)投資集團(tuán)有限公司”平級合并“鹽城市鹽都交通建設(shè)發(fā)展有限公司”。
?。?）資產(chǎn)整合。2023年9月，涉及資產(chǎn)整合的省份包括江蘇、浙江、安徽、河南等。重點關(guān)注事項包括：1）河南鐵建投重大資產(chǎn)重組。國鐵鄭州局集團(tuán)將其持有的河南城際鐵路有限公司37.0%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至河南鐵建投，劃轉(zhuǎn)完成后河南鐵建投將持有河南城際87.0%股權(quán)。截至2022年末河南城際總資產(chǎn)594.2億元，占河南鐵建投總資產(chǎn)55.2%。2）組建蚌埠市城市投資控股集團(tuán)。蚌埠市城市投資控股有限公司下屬七家控股子公司股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至蚌埠市城市投資控股集團(tuán)，旨在將城投集團(tuán)打造為新的AA+主體。
（4）涉及政府的股權(quán)變更。2023年9月共發(fā)生3起涉及政府的股權(quán)變更，1起為政府部門間劃轉(zhuǎn)、2起為政府控股。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏，城投監(jiān)管超預(yù)期等。
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