>> 銀河證券-2023年1-9月建材行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：基建有望發(fā)力，竣工高增速，靜待需求底部回升-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
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事件：近日，國家統(tǒng)計局公布了建材行業(yè)2023年1-9月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。
專項債發(fā)行提速帶動基建投資發(fā)力：2023年1-9月基礎設施建設投資同比增長6.2%，較1-8月減少0.2個百分點，基建投資保持較高增速水平，但增速再次放緩，與前期地方新增專項債發(fā)行放緩有關。7月中央政治局會議明確要加快地方專項債的發(fā)行和使用，穩(wěn)定投資，促進基建投資企穩(wěn)回升，根據(jù)財政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年1-8月地方政府新增專項債累計發(fā)行3.10萬億元，占年度發(fā)行總目標的81.52%，其中8月單月新增地方政府專項債發(fā)行額為6007億元，環(huán)比增加206.01%，創(chuàng)今年單月發(fā)行額新高，8月地方專項債發(fā)行明顯提速。預計在專項債發(fā)行提速的背景下，后續(xù)基建投資有望持續(xù)發(fā)力，帶動水泥需求的企穩(wěn)回升。
地產(chǎn)竣工保持高增速：2023年1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.1%，較1-8月減少0.3個百分點，其中9月單月地產(chǎn)投資同比下降18.67%，環(huán)比增加12.92%，地產(chǎn)投資環(huán)比小幅改善。地產(chǎn)開工方面，1-9月房屋新開工面積同比下降23.40%，降幅較1-8月收窄1個百分點，其中9月單月同比下降15.18%，降幅收窄7.86個百分點，環(huán)比增加18.92%，新開工環(huán)比有改善跡象。地產(chǎn)竣工方面，1-9月房屋竣工面積同比增長19.8%，較1-8月增加0.6個百分點，竣工保持高增速水平，其中9月單月房屋竣工面積同比增加23.92%，增幅較8月擴大13.83個百分點。后續(xù)隨著保交樓政策的持續(xù)推進，以及年底交付高峰期的來臨，地產(chǎn)竣工有望維持高增長，利好浮法玻璃及消費建材等地產(chǎn)后周期建筑材料市場需求的回升。
水泥產(chǎn)量累計同比轉(zhuǎn)負，靜待需求底部回暖：2023年1-9月水泥累計產(chǎn)量14.95億噸，同比下降0.7%，較1-8月減少1.1個百分點，累計同比在連續(xù)6個月正增長后轉(zhuǎn)負，其中9月單月水泥產(chǎn)量為1.89億噸，同比減少7.2%，同比降幅較上月擴大5.2個百分點，環(huán)比增加5.37%。水泥產(chǎn)量同比減少主要系今年市場需求疲軟所致，基建端需求增量無法完全補足地產(chǎn)開工帶來的水泥需求缺口，水泥供需矛盾加劇，水泥熟料庫容率高位，企業(yè)通過錯峰停窯減少水泥供給量。截至9月底全國水泥熟料周度庫容率為70.27%，同比減少1.48pct，環(huán)比增加2.66pct。短期來看，隨著后續(xù)基建投資的加速，疊加行業(yè)傳統(tǒng)旺季的來臨，水泥行業(yè)需求有望底部回暖，從市場表觀數(shù)據(jù)來看，9月水泥產(chǎn)量環(huán)比有小幅增長，水泥價格有回升跡象，截至10月10日，全國P.O42.5散裝水泥價格為306.3元/噸，環(huán)比增長1.90%。中長期來看，水泥需求整體恢復力較弱，預計市場呈弱運行態(tài)勢，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯峰生產(chǎn)成為常態(tài)，水泥供給量將逐步減少，但明年地產(chǎn)開工端下行幅度有望收窄，基建投資力度有望維持，水泥市場需求較今年有改善預期。建議關注區(qū)域市場需求恢復情況較好的高股息低估值的水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。
平板玻璃產(chǎn)量小幅減少，交付旺季需求有望增加：供給端，2023年1-9月平板玻璃累計產(chǎn)量7.20億重量箱，同比減少7.4%，降幅較1-8月收窄0.8個百分點，其中9月單月產(chǎn)量8107萬重量箱，同比減少6.0%，環(huán)比減少1.47%，平板玻璃產(chǎn)量小幅減少。需求端，地產(chǎn)竣工持續(xù)恢復帶動平板玻璃終端需求回升，庫存下降，玻璃價格不斷上漲，9月底國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)周度庫存為3982萬重量箱，環(huán)比減少5.39%，同比減少35.51%；9月底全國4.9/5mm浮法平板玻璃市場價為2115.5元/噸，環(huán)比增長1.39%，同比增長24.38%，截至10月10日，其價格為2129.5元/噸，價格進一步增長。短期來看，四季度為房企交付高峰期，浮法玻璃需求有望進一步增加；中長期來看，保交樓政策未來仍將持續(xù)，需求有上行預期。建議關注浮法玻璃龍頭企業(yè)。
消費建材單月銷售額環(huán)比改善：2023年1-9月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.9%，降幅較1-8月擴大0.1個百分點，其中9月單月同比下降8.2%，單月降幅較8月收窄3.2個百分點，環(huán)比增加11.72%，消費建材單月零售額小幅增長。作為地產(chǎn)后周期板塊，隨著地產(chǎn)竣工持續(xù)恢復，消費建材零售端需求逐步改善，此外，近期地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，多地“認房不認貸”、放開限購、降低首付比率、下調(diào)房貸利率等提振市場信心，刺激市場需求，帶動地產(chǎn)鏈需求的回升。與此同時，消費建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關注消費建材細分領域龍頭企業(yè)。
投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃：建議關注受益于地產(chǎn)竣工回暖及高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。水泥：關注區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。
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