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事件：
　　阿斯麥爾（ASML.O）于10月18日發(fā)布2023年第三季度財(cái)報(bào)，23Q3營(yíng)收67億歐元，位于指引中值；中國(guó)大陸地區(qū)占比46%，環(huán)比大幅提升22ppts；DUV新簽訂單環(huán)比增長(zhǎng)5億歐元。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、23Q3營(yíng)收和毛利率符合指引，單季簽單29億歐元。
　　23Q3收入67億歐元，符合指引（65-70億歐元），同比+16%/環(huán)比-3%；毛利率51.9%，同環(huán)比基本持平；單季度新簽訂單26億歐元，環(huán)比減少19億歐元，80%來自邏輯，20%來自存儲(chǔ)，EUV新簽訂單共5億歐元，環(huán)比減少24億歐元，DUV新簽21億歐元，環(huán)比增加5億歐元。
　　2、公司保持全年EUV收入增速指引，NXE:3800E將在2024年出貨。
　　23Q3 EUV收入18.6億歐元，占比35%，同比-16%/環(huán)比+12%，出貨11臺(tái)，環(huán)比減少1臺(tái)。公司積壓訂單共350億歐元，其中EUV積壓訂單190億歐元，百科2023年未交付的、2024-2025年新訂單，也包括High-NAEUV訂單。公司預(yù)計(jì)2023年EUV收入同比增長(zhǎng)25%，和上季度指引一致，但2024年出貨量可能同比持平或下滑，NXE:3800E將會(huì)發(fā)貨。
　　3、23Q3中國(guó)地區(qū)收入占比快速提升，公司上修全年DUV收入增速。
　　23Q3 DUV收入34.4億歐元，同比+64%/環(huán)比持平，其中浸沒式DUV收入25.4億歐元，同比+86%/環(huán)比-7%。從發(fā)貨機(jī)臺(tái)來看，DUV出貨101臺(tái)，環(huán)比持平，其中ArFi/ArF/KrF/I-Line分別出貨32/9/44/16臺(tái)。DUV強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要來自2021-2022年積壓的中國(guó)大陸客戶訂單，23Q3中國(guó)大陸收入24.4億歐元，環(huán)比+81%，占比46%，環(huán)比+22pcts。公司表示，全年中國(guó)大陸地區(qū)收入占比約30%，訂單積壓占比20%，由于中國(guó)客戶提高訂單完成率，公司將全年DUV收入增速?gòu)脑瓉淼?0%上修至55%。
　　4、公司指引24H1訂單反彈，2025年行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇。
　　公司表示宏觀經(jīng)濟(jì)形式仍不穩(wěn)定，行業(yè)正經(jīng)歷低估，終端市場(chǎng)庫(kù)存水平有所改善，但上游庫(kù)存還需要進(jìn)一步去化，目前邏輯產(chǎn)能利用率有所反彈，但存儲(chǔ)尚未看到拐點(diǎn)，不過公司已經(jīng)注意到NAND發(fā)貨量的提升以及部分型號(hào)價(jià)格的回升。公司對(duì)2024年行業(yè)復(fù)蘇持謹(jǐn)慎態(tài)度，指引2024年DUV和EUV發(fā)貨量可能均將下滑，但公司預(yù)計(jì)2025年將迎來強(qiáng)勁增長(zhǎng)，將體現(xiàn)為24H1訂單反彈，主要系1）客戶在2023-2024年擴(kuò)產(chǎn)較少，在2025年必然會(huì)恢復(fù)擴(kuò)產(chǎn)；2）客戶預(yù)計(jì)2025年加速增長(zhǎng)，通知ASML做好準(zhǔn)備；3）目前訂單能見度依然較高。
　　4、指引23Q4收入環(huán)比小幅增長(zhǎng)，出口管制政策預(yù)計(jì)僅影響少數(shù)先進(jìn)晶圓廠。
　　1）財(cái)務(wù)指引：23Q4收入67-71億歐元，中值環(huán)比+3%，設(shè)備收入預(yù)計(jì)53-57億歐元，中值環(huán)比+3.8%；毛利率預(yù)計(jì)50-51%，環(huán)比微降1.5pcts；預(yù)計(jì)2023年收入同比增長(zhǎng)30%，2024年收入同比持平，2025年需求有望強(qiáng)勁復(fù)蘇；2）荷蘭、美國(guó)出口管制政策影響：ASML表示，對(duì)于1980i機(jī)臺(tái)，原則上也是受出口管制限制的，但是只有當(dāng)這些浸沒式機(jī)臺(tái)被用于先進(jìn)半導(dǎo)體制造時(shí)才會(huì)受限，意味著僅影響少數(shù)晶圓廠。對(duì)于絕大多數(shù)客戶，公司不需要出口管制許可就能向后者發(fā)貨。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)和荷蘭出口管制風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)。