>> 西部證券-圖南股份(300855)2023年三季報點評：三季度營收保持高增速，募投項目如期推進(jìn)-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
439KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊雨南 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營收10.65億元，同比+46.17%；歸母凈利潤2.61億元，同比+40.94%；扣非歸母凈利潤2.51億元，同比+37.38%。2023Q3公司實現(xiàn)營收3.76億元，同比+40.45%，環(huán)比+4.80%；歸母凈利潤0.82億元，同比+21.13%，環(huán)比-13.68%；扣非歸母凈利潤0.78億元，同比+16.33%，環(huán)比-16.55%。
前三季度毛利率小幅提升。前三季度，公司毛利率35.62%，同比+0.3pct，凈利率24.47%，同比-0.91pct；2023Q3，公司毛利率32.69%，同比-0.84pct，凈利率21.84%，同比-3.49pct，盈利能力小幅波動系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。期間費用方面，管理費用0.32億元，同比-7.82%；研發(fā)費用0.39億元，同比+9.50%；銷售費用568.25萬元，同比+13.41%；財務(wù)費用26.85萬元，同比+130.77%，系銀行借款增加產(chǎn)生的利息支出增加所致。
預(yù)付款項，應(yīng)付賬款或預(yù)示下游端需求旺盛，公司積極備產(chǎn)備貨。資產(chǎn)負(fù)債端，預(yù)付款項0.13億元，較期初+713.37%，系擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)銷，公司加大原材料采購所致；應(yīng)付賬款0.69億元，較期初+38.00%，系銷售規(guī)模擴(kuò)大，公司加大相應(yīng)采購量所致；存貨4.76億元，較期初+20.51%，或表明下游端需求旺盛，公司按生產(chǎn)計劃擴(kuò)產(chǎn)備貨。
深度布局航發(fā)賽道，零部件項目如期推進(jìn)。2023Q3，公司在建工程1.31億元，較期初+60.31%，主要為子公司沈陽圖南智能制造有限公司募投項目“年產(chǎn)1,000萬件航空用中小零部件自動化產(chǎn)線項目”按計劃如期投入所致。預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后，主要覆蓋搖臂、作用筒等中小零部件，產(chǎn)線增加機(jī)加工藝，公司圍繞“材料-制造”雙賽道強(qiáng)化產(chǎn)品壁壘，深度參與航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：預(yù)計公司23/24/25年歸母凈利潤為3.37/4.22/5.73億元YoY+32.2%/+25.3%/+35.6%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期
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