>> 招商證券-圖南股份(300855)23Q3單季營收再創(chuàng)歷史新高，公司積極備貨備產(chǎn)-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王超 |
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公司發(fā)布《2023年第三季度報告》，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入10.65億元，同比增長46.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長40.94%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.51億元，同比增長37.38%。
23Q3單季營收再創(chuàng)歷史新高。2023年前三季度實現(xiàn)營收（10.65億，同比+46.17%），主要系受下游客戶需求增長影響，業(yè)務(wù)訂單量增加所致；實現(xiàn)歸母凈利潤（2.61億，同比+40.94%）。23Q3單季度實現(xiàn)營收（3.76億，同比+40.45%），單季度營收再創(chuàng)歷史新高；實現(xiàn)歸母凈利潤（0.82億，+21.13%）。盈利能力方面，報告期內(nèi)，公司整體銷售毛利率為35.62%，同比提升0.30pct。管理費用（3,245.17萬，同比-7.82%）；銷售費用（568.25萬元，同比+13.41%）；財務(wù)費用（26.85萬元，去年同期-87.25萬），主要系主要為銀行借款增加產(chǎn)生的利息支出增加所致；研發(fā)費用（3,934.42萬元，同比+9.50%）；稅金及附加（608.88萬元，同比+69.39%），主要系營業(yè)收入增長，附加稅隨流轉(zhuǎn)稅增加而增加所致。三項費用率為3.60%，同比下降1.79pct。公司整體銷售凈利率為24.47%，同比下降0.91pct。
應(yīng)付賬款、預(yù)付款項等科目持續(xù)高位運行，公司積極備貨備產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表方面，報告期內(nèi)公司預(yù)付款項1,328.90萬元，較期初增長713.37%，主要系公司產(chǎn)銷增加，原材料采購量增加所致；應(yīng)付賬款6,852.59萬元，較期初增長38.00%，主要系銷售規(guī)模擴大，公司相應(yīng)加大采購量所致；存貨4.76億，較期初增長20.51%；應(yīng)收賬款1.87億元，較期初增長48.86%，主要系銷售額增長，對應(yīng)增長的應(yīng)收賬款尚在信用期內(nèi)所致。公司預(yù)付款項、應(yīng)付賬款及存貨呈現(xiàn)較快增速，體現(xiàn)公司備貨備產(chǎn)的積極態(tài)度。
業(yè)務(wù)橫向拓展推動在建工程上升。截至23年Q3，公司在建工程達(dá)到1.31億元，較期初增長60.31%，主要系沈陽圖南智能制造有限公司（簡稱“圖南智造”）建設(shè)項目按計劃持續(xù)投入所致。根據(jù)公司2022年12月27日發(fā)布的《關(guān)于全資子公司投資建設(shè)年產(chǎn)1,000萬件航空用中小零部件自動化產(chǎn)線項目的公告》，公司擬通過全資子公司圖南智造開展該項目建設(shè)，預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)各類航空用中小零部件1,000萬件的生產(chǎn)能力。圖南智造主營涉及相關(guān)下游中小零部件加工制造業(yè)務(wù)，為公司繼特種不銹鋼、高溫合金、精密鑄件后所涉及第四大類業(yè)務(wù)，完成產(chǎn)業(yè)內(nèi)進(jìn)一步橫向拓展。
積極開展股權(quán)激勵，調(diào)動員工積極性。公司于2022年6月21日發(fā)布《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，并于7月6日發(fā)布《關(guān)于向公司2022年限制性股票激勵計劃激勵對象授予限制性股票的公告》，向19名激勵對象授予35.00萬股第二類限制性股票，授予價格為20.93元/股。股權(quán)激勵整體以2021年營收、凈利潤為基數(shù)，第一個解除限售期（考核年度為2022年），需滿足營收增長率不低于20%或凈利潤增速不低于21%；第二個解除限售期（考核年度為2023年），需滿足營收增長率不低于44%或凈利潤增速不低于53%。公司繼《2021年限制性股票激勵計劃》后連續(xù)推出此次股權(quán)激勵，體現(xiàn)了股權(quán)激勵計劃的良好成效，預(yù)計隨著激勵計劃的后續(xù)實施，將有效提升公司管理層積極性，提升經(jīng)營效率，促進(jìn)利潤增長。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為3.60/5.00/6.92億元，對應(yīng)估值32/23/17倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)鏈需求不及預(yù)期，行業(yè)估值波動。
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