>> 財通證券-力星股份(300421)盈利能力穩(wěn)步提升，新業(yè)務(wù)持續(xù)推進-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,劉俊奇 |
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事件：2023年10月16日，公司發(fā)布《2023年第三季度報告》，公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元，同比增長5.98%，歸母凈利潤為5704.48萬元，同比增長41.63%，扣非后歸母凈利潤為5035.12萬元，同比增長53.91%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2656.83萬元，同比增長207.96%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)，盈利能力穩(wěn)步提升：單從2023Q3來看，公司實現(xiàn)營收2.52億元，同比增長7.31%，環(huán)比-4.45%，歸母凈利潤2174.60萬元，同比增長109.00%，環(huán)比增長17.63%，扣非后歸母凈利潤1984.69萬元，同比增長226.54%，環(huán)比增長20.98%。利潤率方面，23Q3公司銷售毛利率和凈利率分別為19.91%/8.62%，同比+10.64pct/+4.20pct，環(huán)比+2.11pct/+1.62pct。公司風(fēng)電滾子、新能源汽車鋼球等高毛利率產(chǎn)品持續(xù)放量，帶動公司盈利能力穩(wěn)步提升，同時傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也同比好轉(zhuǎn)。
三十余年制造經(jīng)驗沉淀，新興業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進：公司在軸承滾動體領(lǐng)域深耕三十余年，具備行業(yè)領(lǐng)先的加工設(shè)備，制造能力，客戶基礎(chǔ)，以此公司拓展的陶瓷球、風(fēng)電滾子、新能源汽車鋼球、高鐵滾子等業(yè)務(wù)進展順利。公司陶瓷滾動體已進入試生產(chǎn)階段，部分樣品已交由下游客戶檢驗，公司多項產(chǎn)品即將放量。高鐵軸承業(yè)務(wù)驗證順利，等待下游客戶放量。
投資建議：考慮到公司領(lǐng)先的制造能力，國產(chǎn)化替代空間巨大，以及高鐵、風(fēng)電、新能源汽車等行業(yè)的高景氣度，我們預(yù)計公司未來將保持較好增長。預(yù)計公司2023~2025年實現(xiàn)歸母凈利潤0.9/2.0/3.2億元，對應(yīng)PE為25/11/7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：重點行業(yè)景氣度不及預(yù)期；高鐵滾子測試不及預(yù)期；陶瓷滾動體滲透速度不及預(yù)期。
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