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報(bào)告摘要：
　　公司全面配套問(wèn)界系列車(chē)型，新款問(wèn)界M7上市訂單表現(xiàn)超預(yù)期助力公司業(yè)績(jī)提升：拓普是問(wèn)界核心供應(yīng)商，為問(wèn)界M5、M7、M9系列車(chē)型配套副車(chē)架、熱管理、底盤(pán)輕量化等零部件，單車(chē)價(jià)值量最高可達(dá)近2萬(wàn)元。9月12日，2024款問(wèn)界M7正式上市，共推出5款車(chē)型，起售價(jià)相較于舊款問(wèn)界M7起售價(jià)下調(diào)4萬(wàn)元，新車(chē)在智能化和座艙的先進(jìn)表現(xiàn)，以及極強(qiáng)的產(chǎn)品性價(jià)比表現(xiàn)，上市后訂單表現(xiàn)超預(yù)期，截止至10月7日大定突破5.6萬(wàn)臺(tái)，有望助力公司業(yè)績(jī)提升。
　　問(wèn)界M9當(dāng)前預(yù)售開(kāi)啟預(yù)計(jì)將于2023Q4正式上市，有望助力公司業(yè)績(jī)?cè)偕闲屡_(tái)階：?jiǎn)柦鏜9開(kāi)啟預(yù)售，其中增程版預(yù)計(jì)售價(jià)50-60萬(wàn)元，純電動(dòng)版預(yù)計(jì)售價(jià)50-60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2023Q4正式上市。問(wèn)界M9將搭載HarmonyOS 4鴻蒙智能座艙、“車(chē)+8+N”華為生態(tài)體系、華為ADS高階自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)等智能化配置。我們預(yù)計(jì)公司為問(wèn)界M9配套空懸、熱管理、一體化壓鑄、鋁合金副車(chē)架及底盤(pán)件，問(wèn)界與拓普有望帶來(lái)多品類(lèi)深度合作，驅(qū)動(dòng)公司向多元業(yè)務(wù)與客戶延展。
　　切入華為系列車(chē)型，伴隨新車(chē)放量公司又一增長(zhǎng)曲線開(kāi)啟：拓普集團(tuán)作為T(mén)ier0.5平臺(tái)助力車(chē)企縮短造車(chē)周期，與華為形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，公司已全面切入華為問(wèn)界系列車(chē)型。我們預(yù)計(jì)2023-2025年華為系列車(chē)型銷(xiāo)量分別為9.9、38.6、52.2萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)同期收入貢獻(xiàn)6.75、30.34、40.88億元。華為系新車(chē)銷(xiāo)量提升+自動(dòng)駕駛起勢(shì)，開(kāi)啟公司第二成長(zhǎng)曲線。另外公司機(jī)器人執(zhí)行器業(yè)務(wù)進(jìn)展加快，機(jī)器人為模擬人類(lèi)運(yùn)動(dòng)需要數(shù)十個(gè)執(zhí)行器，單人價(jià)值數(shù)萬(wàn)元人民幣，市場(chǎng)空間巨大。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入216.76、298.47、363.22億元，同比增長(zhǎng)36%、38%、22%，歸母凈利潤(rùn)24.35、32.87、40.75億元，同比增長(zhǎng)43%、35%、24%，對(duì)應(yīng)PE分別為30、22、18倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)銷(xiāo)量、新能源車(chē)銷(xiāo)量、政策刺激效果不及預(yù)期等。