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事件：公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.39億元，同比減少24.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.29億元，同比減少11.05%，扣非歸母凈利7.74億元，同比減少15.86%。2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.46億元，環(huán)比下降9.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.24億元，環(huán)比上升4.36%，低基數(shù)下同比上升73.42%。Q3單季度歸母凈利較2022Q3增加1.37億元，主要由于鐵精粉銷量較2022Q3增加25萬(wàn)噸，同比銷售價(jià)格增加134元/噸，量?jī)r(jià)齊升致單季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。
　　鐵精粉價(jià)格觸底回升，前三季度鐵精粉銷量大幅增長(zhǎng)。價(jià)格方面，隨著鋼材終端消費(fèi)地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域邊際轉(zhuǎn)好的環(huán)境下，鋼廠的開(kāi)工率隨之提升，下游鋼鐵行業(yè)需求逐漸向好恢復(fù)，鐵礦石價(jià)格回升。2023Q3鐵精粉(66%，干基含稅)均價(jià)為1143元/噸，較去年同期上漲5.58%。產(chǎn)銷量方面，2023年前三季度生產(chǎn)鐵精粉280萬(wàn)噸，銷售283萬(wàn)噸，銷量較去年同期增長(zhǎng)22.21%；經(jīng)計(jì)算，公司2023Q3生產(chǎn)鐵精粉102噸。
　　獲取加達(dá)鋰礦探礦權(quán)，擬在臨武縣規(guī)劃建設(shè)一期年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目，鋰礦業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司全資子公司大中新能源于今年8月13日以42億元競(jìng)拍獲取四川省阿壩州加達(dá)鋰礦探礦權(quán)，于10月13日繳款完畢，鋰資源板塊持續(xù)擴(kuò)張。此外，公司全資子公司大中赫鋰礦擬在湖南省郴州市臨武縣規(guī)劃建設(shè)一期年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰，建設(shè)內(nèi)容包括一期年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目的生產(chǎn)車間、回轉(zhuǎn)窯系統(tǒng)等；一期、二期共計(jì)4萬(wàn)噸/年碳酸鋰項(xiàng)目的土地及相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施，項(xiàng)目建設(shè)周期為取得開(kāi)工許可手續(xù)后9個(gè)月，標(biāo)志公司在臨武區(qū)域發(fā)展鋰礦新能源產(chǎn)業(yè)獲重大進(jìn)展。
　　盈利預(yù)測(cè)。考慮新增鋰項(xiàng)目產(chǎn)能落地節(jié)奏，以及碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌，我們調(diào)整公司2023-2025年?duì)I收分別至38/59/78億元，歸母凈利分別為11.6/15.2/18.2億元，同比增速18.4%、31.0%和20.3%，對(duì)應(yīng)2023年10月19日收盤價(jià)計(jì)算PE分別為13.90x、10.61x和8.82x。我們看好公司鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能落地后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及鋰礦資源帶來(lái)的業(yè)績(jī)潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵礦石價(jià)格大幅回落；下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；產(chǎn)能落地節(jié)奏不及預(yù)期