>> 財信證券-美容護理行業(yè)月度點評：9月化妝品類社零增速趨緩，關(guān)注雙十一大促催化-231018
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
張曦月 |
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核心觀點：1）受中秋、國慶消費需求釋放以及婚慶剛需回補拉動，9月社零持續(xù)向好。據(jù)國家統(tǒng)計局10月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月社會消費零售總額為39862億元，同比增長5.5%（較前值+0.9pcts），高于Wind一致預(yù)期4.9%。主要是系煙酒類，服裝、鞋帽、針紡織用品類，金銀珠寶類以及體育、娛樂用品類等商品零售回暖支撐。
2）化妝品部分，9月化妝品類社零增速趨緩，關(guān)注雙十一大促催化。9月化妝品社零總額為326億元，同比增長1.6%（較前值-8.1pcts），環(huán)比增長1.49%（較前值-28.55pcts）。從9月銷售數(shù)據(jù)來看：1）渠道端，各渠道銷售均出現(xiàn)明顯下滑。2）品類端，各品類表現(xiàn)普遍不佳。3）品牌端，進入傳統(tǒng)淡季，銷售數(shù)據(jù)明顯放緩，品牌分化加劇。整體而言，消費修復還在持續(xù)中，后續(xù)隨著各大電商平臺“雙十一”大促開啟、線上新興流量平臺持續(xù)發(fā)力，以及各品牌新產(chǎn)品或?qū)⒎帕?，具備扎實研發(fā)功能、強營銷能力且多品牌矩陣的國貨品牌有望迎來業(yè)績增量。建議持續(xù)關(guān)注：①業(yè)績增長確定性強，品牌品類矩陣完善、且新產(chǎn)品補位中高端市場的珀萊雅；②細分龍頭穩(wěn)固，且推出新品具備大單品潛力的敏感肌護膚龍頭貝泰妮。
3）醫(yī)美部分，景氣向好趨勢未改，持續(xù)看好醫(yī)美板塊長期韌性。從中報業(yè)績來看，在消費疲弱的背景下，醫(yī)美板塊業(yè)績逆勢增長。其中，愛美客，錦波生物，以及華東醫(yī)藥和昊海生科的醫(yī)美板塊業(yè)績均超預(yù)期。再疊加醫(yī)美機構(gòu)9月末沖業(yè)績以及Q3、Q4傳統(tǒng)醫(yī)美旺季所帶來的催化，醫(yī)美板塊短期內(nèi)或?qū)⒕S持高景氣。長期而言，隨著消費逐步修復和嚴監(jiān)管日趨常態(tài)化，驅(qū)動醫(yī)美增長的三要素，滲透率提升、輕醫(yī)美化率提升、國產(chǎn)替代程度提升沒有改變，市場需求或?qū)⒉粩鄶U容，持續(xù)看好醫(yī)美板塊長期韌性。建議關(guān)注：拿證壁壘強、業(yè)績增長確定性強（濡白天使、如生天使有望持續(xù)放量）的愛美客；以及醫(yī)美管線豐富清晰，布局合成生物學和膠原蛋白賽道的華熙生物。
市場行情回顧：本月（2023年9月18日-10月13日，下同），申萬美容護理指數(shù)下跌-6.6%，在申萬一級31個子行業(yè)中排名第30位，較上證、滬深300和創(chuàng)業(yè)扳指分別變化-5.65pcts，-5.38pcts和-6.29pcts。其中，美容護理二級子板塊中的個護用品、化妝品和醫(yī)療美容的月度漲跌幅分別為-0.79%、-5%和-0.1%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：1）8月化妝品社零總額為321億元，同比增長9.7%。2）據(jù)青眼情報、蘿卜投研的8月美護行業(yè)銷售數(shù)據(jù)顯示：①從品類來看，淘系渠道，美容護膚/美體/精油和彩妝/香水/美妝工具品類月度GMV為103.49億元和41.86億元；抖音渠道，美容護膚和彩妝香水品類月度GMV為82.26億元和39.63億元；快手渠道，護膚和彩妝/香水品類月度GMV為16.93億元和4.83億元；京東渠道，面部護膚和香水彩妝品類月度GMV為15.5億元和5.41億元。②從品牌來看，護膚/個護品類中，天貓渠道9月GMV排名前五的為：珀萊雅、歐萊雅、玉蘭油、薇諾娜和至本；抖音渠道的為：韓束、嬌潤泉、珀萊雅、雅詩蘭黛和歐萊雅。在彩妝/香水品類中，天貓渠道9月GMV排名前五的為卡姿蘭、花西子、三熹玉、香奈兒和圣羅蘭；抖音渠道的為AKF、VC、卡姿蘭、花西子和柏瑞美。
行業(yè)要聞資訊：1）1-9月全國美容化妝品及洗護品進口額同降12.7%；2）廣州化妝品工業(yè)年產(chǎn)值逾千億元：3）天山雪蓮細胞培養(yǎng)物和指橙提取物完成備案；4）上海市征求化妝品行業(yè)廣告宣傳合規(guī)指引的意見；5）巴斯夫化妝品新原料完成備案；6）華熙生物將推進自產(chǎn)重組人源膠原蛋白在護膚品中的應(yīng)用；7）京東“雙11”10月23日晚8點開啟現(xiàn)貨銷售。
風險提示：經(jīng)濟下行風險；疫情反復風險；消費復蘇不及預(yù)期風險；行業(yè)競爭加劇風險等；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。
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