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行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲跌幅為2.55%，在申萬32個(gè)一級行業(yè)中排名第1位，醫(yī)療器械（申萬）板塊漲跌幅為1.50%，在6個(gè)申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名第5位，跑輸醫(yī)藥生物（申萬）1.05百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)2.83百分點(diǎn)。截止2023年9月28日，醫(yī)療器械板塊PE均值為26.60倍，在醫(yī)藥生物6個(gè)二級行業(yè)中排名第3位，醫(yī)療器械板塊相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價(jià)0.16%，相較于滬深300、全部A股溢價(jià)159.35%、100.82%
　　多重因素影響下板塊情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)。（1）醫(yī)療反腐影響逐步消化，監(jiān)管層多次申明要大力支持、積極鼓勵規(guī)范開展的學(xué)術(shù)會議和正常醫(yī)學(xué)活動，9月以來國內(nèi)各類醫(yī)療年會、學(xué)術(shù)推廣活動節(jié)奏逐步恢復(fù)。（2）創(chuàng)傷聯(lián)盟集采規(guī)則溫和，續(xù)約價(jià)格提高，國產(chǎn)廠家份額持續(xù)擴(kuò)大。此次創(chuàng)傷集采延續(xù)脊柱集采風(fēng)格，設(shè)置多重保底復(fù)活機(jī)制，采購量分配向報(bào)價(jià)較低的企業(yè)傾斜，同時(shí)中標(biāo)價(jià)均有所上漲，相較2021年河南聯(lián)盟集采最終簽約量份額，國產(chǎn)企業(yè)如大博醫(yī)療、威高股份份額均有所增加。（3）醫(yī)保管理精細(xì)化，加大創(chuàng)新產(chǎn)品支持力度。9月5日，國家醫(yī)保局發(fā)布了《國家醫(yī)療保障局關(guān)于做好基本醫(yī)療保險(xiǎn)醫(yī)用耗材支付管理有關(guān)工作的通知》，強(qiáng)調(diào)耗材支付管理科學(xué)化與精細(xì)化，同時(shí)提出要探索對獨(dú)家或高值產(chǎn)品通過談判等方式準(zhǔn)入，上海、北京等地醫(yī)保局發(fā)文支持創(chuàng)新器械納入醫(yī)保報(bào)銷范圍，鼓勵醫(yī)療機(jī)構(gòu)加快應(yīng)用，完善創(chuàng)新藥械價(jià)格形成機(jī)制。
　　投資建議：9月以來醫(yī)療年會舉辦節(jié)奏逐步恢復(fù)，板塊情緒面有所好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為反腐本質(zhì)上有利于行業(yè)激濁揚(yáng)清、去蕪存菁，近年來集采等政策下行業(yè)供給側(cè)出清，醫(yī)?；痱v籠換鳥，政策鼓勵創(chuàng)新、鼓勵國產(chǎn)替代，具備臨床價(jià)值的創(chuàng)新產(chǎn)品有望快速放量，且國內(nèi)醫(yī)療需求長期增長趨勢不改，目前醫(yī)療器械行業(yè)估值已處于歷史低位，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；同時(shí)在全民健康意識增強(qiáng)、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關(guān)注疫情后期消費(fèi)產(chǎn)品的需求復(fù)蘇，建議關(guān)注受益于集采和國產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療、三諾生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化，政策力度不及預(yù)期等。