久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告：2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)收入14.76億元（同比+30.7%），歸母凈利潤1.82億元（同比+44.6%），扣非歸母凈利潤1.72億元（同比+42.6%）；其中Q3實(shí)現(xiàn)收入5.26億元（同比+34.7%），歸母凈利潤0.51億元（同比+6.0%），扣非歸母凈利潤0.48億元（同比+4.4%）。Q3公司收入端表現(xiàn)靚麗，電商增長再提速，非核心區(qū)恢復(fù)靚麗增長，全國化邏輯進(jìn)一步加強(qiáng)；大健康產(chǎn)品占比快速提升、毛利率顯著提升，加大營銷費(fèi)用投放力度、盈利能力略承壓。我們預(yù)計(jì)Q4旺季收入高增延續(xù)、盈利能力有望環(huán)比提升。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，高端系列占比提升。公司深耕大健康產(chǎn)品領(lǐng)域、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2023H1/Q3自由點(diǎn)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入8.25/4.73億元（分別同比+37.1%/+40.7%），毛利率分別為52.6%/55.4%（分別同比+2.8pct/+4.4pct），自主品牌收入延續(xù)高增、毛利率提升穩(wěn)健。其中安睡褲、有機(jī)純棉、敏感肌、益生菌等高端系列產(chǎn)品收入占比持續(xù)增加，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品片單價(jià)年化提升大個(gè)位數(shù)百分比，帶動(dòng)毛利率水平進(jìn)一步提升。
　　核心五省穩(wěn)健，全國化邏輯順暢，線上延續(xù)高增。線下方面，2023H1/Q3公司分別實(shí)現(xiàn)收入6.57億元/3.07億元（同比+22.2%/+8.2%），公司深耕川渝及云貴陜區(qū)域，核心市場增長保持穩(wěn)健，盈利能力提升；同時(shí)非核心省份聚焦核心省份，主推益生菌、敏感肌等差異化新品，聚焦新品轉(zhuǎn)化，全國化邏輯進(jìn)一步加強(qiáng)，Q3非核心省份同比增長32.3%。電商方面，2023H1/Q3公司分別實(shí)現(xiàn)收入2.37億元/1.96億元（分別同比+71.7%/+129.5%），電商渠道增長再提速，其中8月首次動(dòng)銷破億，此外抖音等新興渠道建設(shè)突出；同時(shí)，線上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同步優(yōu)化驅(qū)動(dòng)毛利率改善。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化促毛利率改善，品牌投入力度強(qiáng)化。2023Q3公司毛利率為51.6%（同比+5.2pct），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、原材料降價(jià)持續(xù)帶動(dòng)毛利率提升。Q3公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.2%/3.1%/2.8%（分別同比+9.6pct/-1.3pct/+0.3pct），對(duì)應(yīng)歸母凈利率為9.6%（同比-2.6pct）。為進(jìn)一步提升品牌競爭力，公司費(fèi)用投放力度加大，Q3銷售費(fèi)用同比+87.3%至1.8億元，其中品牌推廣類營銷費(fèi)用同比+149.1%至1.01億元。
　　現(xiàn)金流及營運(yùn)效率穩(wěn)定。2023Q1-3公司產(chǎn)生凈經(jīng)營現(xiàn)金2.11億元（同比+0.62億元），業(yè)績穩(wěn)健增長帶動(dòng)現(xiàn)金流改善；截至Q3末公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)31天（同比-1.6天），應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為61天（同比-1.9天），存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為53天（同比-7.7天），營運(yùn)能力保持穩(wěn)定。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：深耕核心區(qū)域、盈利能力提升；外圍省份依托差異化產(chǎn)品快速放量，線上增長再提速，我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為2.5/3.0/3.6億元，對(duì)應(yīng)PE分別為27//23X/19X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全國化拓展不及預(yù)期、原材料壓力加劇、行業(yè)競爭加劇。