>> 國盛證券-金盤科技(688676)Q3業(yè)績超預(yù)期增長，干變龍頭依托海外變壓器需求持續(xù)走強-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
大?。?/td>
| 489KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告，公司業(yè)績超預(yù)期。2023Q3公司實現(xiàn)營收18.8億元，同比+55%，環(huán)比+18%；歸母凈利潤1.42億元，同比+96%，環(huán)比+37%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.35億元，同比+79%，環(huán)比+19%。2023年Q1-Q3公司總計實現(xiàn)營收47.73億元，同比+50%；歸母凈利潤3.33億元，同比+98%；扣非歸母凈利潤3.22億元，同比+95%。
數(shù)字化工廠規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，降本增效貢獻盈利能力提升。2023Q1-Q3公司毛/凈利率為22.16%/6.96%，較2023H1分別+0.41pct/+0.36 pct；2023Q3公司毛利率22.78%，同/環(huán)比+2.43 pct/+1.79 pct，凈利率7.51%，同/環(huán)比+1.53 pct/+1.01 pct，主要系：①海外市場持續(xù)開拓，產(chǎn)品盈利水平更高；②工廠數(shù)字化改造及技術(shù)創(chuàng)新促進公司降本增效，2023Q1-Q3期間費用率12.69%，其中管理費用率4.23%，同比-0.78 pct。
歐美地區(qū)變壓器需求持續(xù)旺盛，公司海外在手訂單高增。2023年1-6月公司外銷訂單10.48億元，同比+157.49%，海外訂單增長主要領(lǐng)域來自于，風(fēng)電領(lǐng)域訂單同比+40.15%，光伏訂單同比+248.72%，工業(yè)企業(yè)電氣配套訂單同比+259.42%，新能源儲能、發(fā)電及供電、新基建等領(lǐng)域均完成銷售突破并實現(xiàn)訂單。目前全球市場需求較多來自于中國、北美、歐洲等，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，9月歐美變壓器出口持續(xù)高增，9月變壓器出口總計達41.37億元，同比+35%，環(huán)比+19%；其中北美地區(qū)美國、墨西哥變壓器出口金額較高分別達3.5/3.8億元，環(huán)比+0.93%/+210%，美國市場需求維持高位，墨西哥市場需求爆發(fā)式增長。歐洲市場，當前出口金額為8.47億元，環(huán)比+24%。公司產(chǎn)品已通過歐盟CE、美國UL等242個國家權(quán)威認證，具備時間和技術(shù)雙重優(yōu)勢，同時公司在美國、墨西哥均有基地，在美國當?shù)爻鼳BB、西門子等少數(shù)大型企業(yè)外，僅有小型廠競爭，先發(fā)優(yōu)勢強勁，驅(qū)動業(yè)績增長。
國內(nèi)儲能+數(shù)字化業(yè)務(wù)打造第二增長曲線。2023H1公司儲能業(yè)務(wù)新簽訂單金額超6億元，新簽訂單已超過2022年全年所獲儲能產(chǎn)品訂單總額；產(chǎn)能方面，桂林儲能數(shù)字化工廠于2022年投產(chǎn)，武漢工廠預(yù)期2023年內(nèi)投產(chǎn)，兩座工廠產(chǎn)能將快速釋放，預(yù)計2024年即超過1GWh。數(shù)字化業(yè)務(wù)方面，截至2023H1及公司已累計承接數(shù)字化工廠訂單超4億元，數(shù)字化技術(shù)商業(yè)化走上正軌，未來有望與儲能業(yè)務(wù)共同打造新業(yè)績增長極。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.17/8.96/13.44億元；對應(yīng)PE估值分別為27.8x/16.1x/10.7x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，歐美變壓器需求不及預(yù)期。
|
|
