>> 興業(yè)證券-歐派家居(603833)2023Q3業(yè)績預(yù)告點評：23Q3利潤超預(yù)期，降本控費效果顯著-231020
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大?。?/td>
| 839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙樹理,王凱麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023Q3業(yè)績預(yù)告。①23Q3歸母凈利潤11.47-11.86億元（YOY+18.0%~22.0%），中樞11.67億元（YOY+20.0%）；扣非凈利潤11.09-11.46億元（YOY+18.0%~22.0%），中樞11.27億元（YOY+20.0%）。②23Q1-Q3歸母凈利潤22.80-23.19億元（YOY+14.5%~16.5%），中樞22.99億元（YOY+15.5%）；扣非凈利潤21.80-22.18億元（YOY+13.5%~15.5%）,中樞21.99億元（YOY+14.5%）。
23Q3利潤增長超預(yù)期：按照23Q3收入增長0-5%來看，單季度凈利率為16.9%-17.7%，基本回升到21Q3水平（17.75%）。利潤超預(yù)期的原因為：
（1）毛利端：23Q3毛利率同比明顯提升。①原材料價格持續(xù)下行、集團議價能力不斷提升，采購價格同比進一步降低；②內(nèi)部降本增效措施的成效逐步顯現(xiàn)，設(shè)備改進升級提高效率、降低了人工成本，通過加強精細化管理提升了材料利用率，遺留單與返修率也有明顯改善。
?。?）費用端：①組織架構(gòu)改革及優(yōu)化的積極效果顯現(xiàn)，從產(chǎn)品運營轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域經(jīng)營，實現(xiàn)了人員精簡和運營效率提升，銷售和管理費用得到有效管控；②資金的高效有序運用也對整體利潤提升產(chǎn)生了積極影響。
推出699套餐搶占流量，前端接單環(huán)比改善：公司于9月初推出普惠套餐，歐派旗下菲思卡爾系列在9月1日至10月15日期間衣柜699元/平米、廚柜699元/延米，相比正常套餐價格降低20%-30%，在消費降級的背景下進一步搶占終端客流量。從跟蹤情況來看，9月前端接單實現(xiàn)雙位數(shù)增長，促銷活動效果明顯。
投資建議：我們調(diào)整了此前的盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入為233.34、256.67、295.17億元，同增3.8%、10.0%、15.0%；歸母凈利潤31.06、34.18、39.32億元，同增15.5%、10.0%、15.0%；對應(yīng)2023年10月19日的PE為17.6、16.0和13.9倍。公司組織架構(gòu)改革穩(wěn)步推進、大家居戰(zhàn)略穩(wěn)步開展，同時通過促銷套餐、舊改、線上等多渠道多方式搶占客流，在大環(huán)境承壓的背景下實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長，目前估值處于歷史底部位置，建議積極關(guān)注，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期風險；房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行風險。
|
|
