>> 西部證券-橫店影視(603103)2023年三季報點評：票房收入大幅提升，院線及制片優(yōu)勢穩(wěn)固-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.53億元，同比提升59.37%；歸母凈利潤2.36億元，去年同期虧損1.06億元；其中2023Q3公司實現(xiàn)營收7.81億元，同比提升99.00%；歸母凈利潤1.23億元，去年同期虧損0.38億元。
受益于電影市場回暖，票房收入大幅提升。受益于暑期檔票房復蘇，公司前三季度票房收入實現(xiàn)大幅增長，公司2023年前三季度票房收入17.41億元，同比增長72%，其中直營影院票房收入15.05億元，同比增長73%，市場份額為3.64%，穩(wěn)居市場第二。
發(fā)力IMAX影院布局，助力公司市占率提升。截至2023年6月末，公司共擁有512家已開業(yè)影院，銀幕3203塊；其中直營影院429家，銀幕2735塊。2023年7-9月新開直營影院8家，新增銀幕48塊。此外，公司10月20日宣布擴大與IMAX的合作，將新建20家IMAX影院，為近4年國內規(guī)模最大的IMAX影院新建協(xié)議，隨著觀眾對觀影體驗要求的提高，IMAX影院票房占比日益增加，擴大與IMAX的合作有望進一步提升公司票房市占率。
制片優(yōu)勢穩(wěn)固，收入來源多元化發(fā)展。據(jù)貓眼專業(yè)版，橫店影業(yè)2023年下半年參與出品的《熱烈》《志愿軍：雄兵出擊》等8部影片上映，累計票房達到32.50億元；參與出品電影《拯救嫌疑人》《涉過憤怒的?！范n11月，貓眼想看人數(shù)在10萬以上；同時公司積極孵化自主原創(chuàng)網劇、網絡電影，提升影視劇制作、宣發(fā)能力，多元化開發(fā)內容業(yè)務收入來源。
盈利預測：我們認為電影市場將在優(yōu)質供給驅動下持續(xù)復蘇，公司有序拓張院線布局，內容制作能力持續(xù)提升，我們看好公司票房收入以及影視制作發(fā)行收入的增長前景，預計公司23/24/25年歸母凈利潤分別為2.81/3.58/4.43億元，同比扭虧/+27%/+24%，維持“買入”評級。
風險提示：影片票房不及預期；電影制作進度不及預期。
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