>> 華泰證券-綠色動力(601330)前三季度上網(wǎng)電量同比+11%-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 955KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
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經(jīng)營數(shù)據(jù)穩(wěn)健增長，重申“買入”評級
10月21日，綠色動力發(fā)布2023年第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，前三季度公司完成垃圾進廠量999萬噸，同比+18%，上網(wǎng)電量28.5億度，同比+11%，主要經(jīng)營數(shù)據(jù)穩(wěn)健增長。維持盈利預(yù)測，我們預(yù)計23-25年歸母凈利為人民幣8.05/9.11/10.03億元。對于綠色動力H股（1330 HK），我們給予7.6倍2023年預(yù)測PE，對應(yīng)目標價為4.79港幣（前值：5.05港幣），重申“買入”評級。對于綠色動力A股（601330 CH），我們給予15.3倍2023年預(yù)測PE，對應(yīng)目標價為人民幣8.87元（前值：人民幣9.34元），重申“買入”評級。
垃圾進廠量和上網(wǎng)電量持續(xù)增長
據(jù)公司初步統(tǒng)計，2023年第三季度公司下屬子公司合計垃圾進廠量為369萬噸，同比增長26%，發(fā)電量為12.5億度，同比增長16%，上網(wǎng)電量為10.1億度，同比增長16%，供汽量為10.57萬噸。2023年1-9月下屬子公司累計垃圾進廠量為999萬噸，同比增長18%，累計發(fā)電量為34.6億度，同比增長11%，累計上網(wǎng)電量為28.5億度，同比增長11%，累計供汽量為30.08萬噸，同比增長43.65%。公司垃圾進廠量和上網(wǎng)電量穩(wěn)健增長，同時積極拓展餐廚垃圾和供熱業(yè)務(wù)，有望進一步促進收入多元化，推動高質(zhì)量增長。
垃圾焚燒運營產(chǎn)能達3.95萬噸/日
據(jù)公司9月20日公告，上半年五個項目在建，其中三個項目在上半年投產(chǎn)，章丘二期項目8月底投產(chǎn)，目前在建的項目為廣西靖西項目。截至6月30日，公司垃圾焚燒發(fā)電項目運營產(chǎn)能為3.8萬噸/日，截至8月底公司垃圾焚燒發(fā)電運營產(chǎn)能已經(jīng)達到3.95萬噸/日。
積極推進投資并購與業(yè)務(wù)拓展
投資并購方面，蘭州豐泉環(huán)保等項目收購持續(xù)推進，公司于2月簽署《股權(quán)收購框架協(xié)議》，上半年基本完成現(xiàn)場盡調(diào)，8月簽署補充協(xié)議，排他性條款推遲到年底。新業(yè)務(wù)拓展方面，公司積極謀劃和拓展低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)園項目，于5月與濟南市章丘區(qū)人民政府簽署《濟南市章丘低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)園項目投資合作框架協(xié)議》，已開展項目可研等前期工作。
風險提示：垃圾處理量和上網(wǎng)電量低于預(yù)期、固廢處理毛利率低于預(yù)期、建造收入下滑超出預(yù)期。
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