>> 申萬宏源-交通運(yùn)輸行業(yè)交運(yùn)一周天地匯：三季報前夕推薦華貿(mào)物流、中國外運(yùn)、蘇美達(dá)，船舶板塊性價比已現(xiàn)-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
972KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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本期投資提示：
重要觀點(diǎn)：三季報前瞻推薦華貿(mào)物流、中國外運(yùn)、蘇美達(dá)：考慮美元升值，運(yùn)價回落對貨代盈利影響巔峰已經(jīng)過去，中國外運(yùn)同環(huán)比有望維持改善趨勢，華貿(mào)物流Q2業(yè)績受一次性因素影響結(jié)束，Q3有望環(huán)比顯著改善，優(yōu)先推薦中國外運(yùn)、華貿(mào)物流。蘇美達(dá)紡織服裝板塊Q3有望貢獻(xiàn)增量業(yè)績，重點(diǎn)關(guān)注。
造船：新造船價格持續(xù)上漲報175.7點(diǎn)維持上行趨勢，關(guān)注Q3業(yè)績預(yù)期影響后的機(jī)會。揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)合資船廠揚(yáng)子三井造船訂造2艘40000立方米LPG/氨運(yùn)輸船。Lavinia Bulk在青島揚(yáng)帆訂造4艘，揚(yáng)州中遠(yuǎn)重工訂造2艘82000dwt散貨船。Q3中船交付的船仍為2021年上半年之前簽約的相對低價船為主，但整體均價相比上半年有所改善，關(guān)注船舶板塊三季報毛利率改善情況。高價訂單交付仍需時間，務(wù)必重視三季報-年報間隔期間的估值修復(fù)機(jī)會。繼續(xù)推薦中國船舶、關(guān)注中國重工、中船防務(wù)。
運(yùn)價：戰(zhàn)爭風(fēng)險疊加貨量激增黑海地中海區(qū)域運(yùn)價上漲推升蘇伊士阿芙拉運(yùn)費(fèi)，上周美灣部分成交failed后VLCC小幅回落，蘇伊士阿芙拉延續(xù)上漲。VLCC本周回落12%至37448美元/天。蘇伊士上漲35%至58888美元/天，阿芙拉上漲65%至68316美元/天。LR2上漲18%至42345美元/天（阿芙拉原油帶動），MR回落18%至20598美元/天，新加坡-澳大利亞回落28%至24273美元/天。干散貨：好望角型船推升，BDI報2046點(diǎn)，周上漲5%，鐵礦石煤炭強(qiáng)勢，臨近周末小幅回落。集運(yùn)：SCFI報917.66點(diǎn)，周上漲2.93%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：節(jié)后需求恢復(fù)緩慢，PDCI跌2.75%報1169點(diǎn)。
鐵路：首推京滬高鐵，關(guān)注廣深鐵路、中鐵特貨、鐵龍物流。京滬高鐵下轄線路近期客流恢復(fù)超預(yù)期，七檔票價制推行效果顯現(xiàn)，量價雙升有望推動業(yè)績復(fù)蘇，推薦京滬高鐵；伴隨深港口岸年初恢復(fù)通關(guān)及全國鐵路第二季度列車運(yùn)行圖的使用，廣深港高鐵每天增開62列跨境列車至164列，客流恢復(fù)和長途高鐵客車的開行為公司業(yè)績改善帶來催化，關(guān)注廣深鐵路。新能源汽車出口高增速，鐵路冷鏈方興未艾，關(guān)注中鐵特貨。
快遞：1）a）10月17日上午，來華出席第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇的哈薩克斯坦總統(tǒng)托卡耶夫在京會見圓通速遞董事長喻渭蛟，并見證圓通與哈薩克斯坦國家郵政（Kazpost）簽約。b）業(yè)務(wù)量增速延續(xù)增長態(tài)勢，單價有所提升。單價環(huán)比變動角度：順豐（+0.67元）>韻達(dá)（+0.12元）>申通（+0.01元）>圓通（+0元）。業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)分化，申通同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑。業(yè)務(wù)量同比增速：申通（+33.6%）>圓通（+15.5%）>順豐（不含豐網(wǎng)）（+20.5%）>韻達(dá)（+11.3%），申通保持高增速態(tài)勢。2）投資分析意見：推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。
航空機(jī)場：1）達(dá)美航空公司近日發(fā)布2023年第三季度財務(wù)業(yè)績，根據(jù)公司公告，達(dá)美航空Q3營收為154.9億美元，同比增長10.8%，較市場預(yù)期高3.6億美元。非GAAP每股收益為2.03美元，較市場預(yù)期高0.08美元。美國航空公布2023年第三季度業(yè)績，營收為134.8億美元，同比增長0.1%，低于市場預(yù)期的135.4億美元；凈虧損5.45億美元，去年同期錄得凈利潤4.83億美元；每股虧損0.83美元，去年同期每股盈利0.69美元。2）投資分析意見：四季度關(guān)注冬春航季換季，出境政策變化，關(guān)注國際航線加班后續(xù)進(jìn)展。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場板塊復(fù)蘇機(jī)會。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：根據(jù)百度遷徙指數(shù)，本周遷徙規(guī)模數(shù)據(jù)同比穩(wěn)中有升。全國范圍看，北上廣三地遷入指數(shù)有所下降，但遷出指數(shù)回升。中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)：根據(jù)萬得，本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)繼續(xù)下降。化學(xué)品庫存：根據(jù)萬得，本周華東地區(qū)甲醇、苯乙烯、乙二醇庫存為7.39、3.60、108.21萬噸，環(huán)比上周分別下降1.07%、10.00%、3.25%。推薦：廣匯物流，招商公路，嘉友國際，永泰運(yùn)，京滬高鐵，思維列控。關(guān)注：鐵龍物流，中鐵特貨，廣深鐵路，交控科技，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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