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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.48億元，較上年同期增幅33.18%。歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)6.16億元，同比增長(zhǎng)31.49%
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)務(wù)量持續(xù)增加，盈利能力不斷增強(qiáng)：公司2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.48億元，較上年同期增幅33.18%。歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)6.16億元，同比增長(zhǎng)31.49%，主要系銷(xiāo)售訂單較上年同期增長(zhǎng)所致。研發(fā)費(fèi)用約0.53億元，較2022年同期增長(zhǎng)38.10%。主要是報(bào)告期內(nèi)研發(fā)項(xiàng)目投入增長(zhǎng)所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~截至2023年9月約-0.66億元，較上年同期增加-211.09%，主要系報(bào)告期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金增長(zhǎng)所致。公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，客戶(hù)訂單量不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。
　　大力投入新項(xiàng)目建設(shè)，積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：截至2023年9月末，公司在建工程3.39億元，同比增加218.25%。主要系報(bào)告期內(nèi)公司募投項(xiàng)目持續(xù)投入所致。2023年公司已實(shí)施非公開(kāi)增發(fā)50,000,000股，用于深化提升航空精密模鍛產(chǎn)業(yè)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片精鍛，航空數(shù)字化集成中心項(xiàng)目并及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)完工后，公司產(chǎn)能將大幅提升，保障2023年生產(chǎn)任務(wù)及時(shí)交付。
　　航空航天領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，核心產(chǎn)品應(yīng)用性較強(qiáng)：公司主要從事航空、航天、船舶等行業(yè)鍛件產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。在航空領(lǐng)域，公司為我國(guó)軍用和民用航空飛行器提供包括關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)件和發(fā)動(dòng)機(jī)盤(pán)件在內(nèi)的各類(lèi)大型模鍛件和自由鍛件，也是公司占比最大的業(yè)務(wù)類(lèi)型。公司目前已進(jìn)入航空、航天、船舶等領(lǐng)域的各大主機(jī)廠供應(yīng)商名錄，特別是在航空領(lǐng)域，其產(chǎn)品目前已應(yīng)用在新一代戰(zhàn)斗機(jī)、新一代運(yùn)輸機(jī)及新一代直升機(jī)中，并為各類(lèi)型國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)主要鍛件。截至2023年第三季度，公司一直專(zhuān)注于鈦合金、高溫合金、高強(qiáng)度鋼等鍛件領(lǐng)域，不斷完善產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售服務(wù)體系。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。基于十四五軍工行業(yè)高景氣，并考慮公司在鍛造領(lǐng)域的核心地位，我們維持2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8.10/10.53/12.70億元；對(duì)應(yīng)PE分別為19/15/12倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）軍工行業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)；2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；3）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)；4）客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。