久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　上周（10.16-10.20)股指高開，上證指數(shù)下跌3.40%，收?qǐng)?bào)2983.0點(diǎn)，深證成指下跌4.95%，收?qǐng)?bào)9570.36點(diǎn)，中小100下跌4.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%；行業(yè)板塊方面，煤炭、非銀金融、紡織服飾跌幅較少；主題概念方面，連板指數(shù)、打板指數(shù)、首板指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為7718.71億，滬深兩市成交額較前一周下降4.07%，其中滬市上升1.85%，深市下降7.82%；風(fēng)格上，中小盤股占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，其中上證50下跌4.01%，中證500下跌3.72%；匯率方面，美元兌人民幣(CFETS)收盤點(diǎn)位為7.3150，漲幅為0.15%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲0.74%，COMEX黃金上漲2.66%，南華鐵礦石指數(shù)下跌0.36%，DCE焦煤下跌1.30%。
　　靜待指數(shù)企穩(wěn)，不宜盲目悲觀。上周在美債收益率繼續(xù)上行、海外權(quán)益市場(chǎng)集體下挫等利空下，市場(chǎng)忽略國(guó)內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向上的利好，A股向下選擇突破方向，上證指數(shù)下跌3.40%，跌破3000點(diǎn)心理關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%。我們認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)有從“二級(jí)底部”向“一級(jí)底部”演繹的趨勢(shì)，市場(chǎng)或正在反映殺邏輯的風(fēng)險(xiǎn)，短期宜等待指數(shù)企穩(wěn)。市場(chǎng)再次探底的原因在于：1）政策層面缺乏強(qiáng)刺激的預(yù)期。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，今年四季度GDP只要同比增長(zhǎng)4.4%以上，我國(guó)就可以完成全年GDP增長(zhǎng)5%左右的目標(biāo)?？紤]到2022年第四季度低基數(shù)（GDP僅增長(zhǎng)2.9%），市場(chǎng)預(yù)期第四季度政策缺乏強(qiáng)刺激的必要性；2）對(duì)地產(chǎn)企穩(wěn)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性的擔(dān)憂。從2021年地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露以來，雖然常有政策托底，但每輪政策刺激后，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈的持續(xù)性均不強(qiáng)，通常不超過3-4個(gè)月。因此市場(chǎng)對(duì)8月底的地產(chǎn)刺激政策效果存在一定的擔(dān)憂；3）對(duì)美債收益率上漲的擔(dān)憂。美國(guó)通脹粘性及旺盛就業(yè)，加劇了市場(chǎng)對(duì)美債收益率上行擔(dān)憂，中美國(guó)債利差持續(xù)擴(kuò)大，近期外資出現(xiàn)大規(guī)模流出，加速了藍(lán)籌板塊探底。“二級(jí)探底”反映殺業(yè)績(jī)行情、指數(shù)不完全探底、萬得全A市凈率估值跌至歷史后10%分位左右，后市將開啟中線反彈行情；但“一級(jí)探底”則反映殺邏輯行情、指數(shù)深度探底、萬得全A市凈率估值跌至歷史最低位附近，后市將成為牛市行情的起點(diǎn)。截至10月22日，萬得全A市凈率估值為1.49倍，處于近十年以來的歷史后3.91%分位，低于歷史96.09%時(shí)期。即使在最悲觀情形假設(shè)下，如以2018年底萬得全A市凈率估值1.41倍測(cè)算，我們預(yù)計(jì)萬得全A指數(shù)可能最大下行幅度僅5.4%左右（1.41/1.49-1）?？傮w來看，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀，A股市場(chǎng)大概率將在10月底迎來見底。但需注意，通常A股市場(chǎng)急跌后，并不會(huì)立馬V型反彈，市場(chǎng)通常會(huì)進(jìn)入3-6個(gè)月的低位調(diào)整震蕩期。在低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉A股將是勝率更高的選擇。此外，在熊市底部，通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)主線板塊作為“市場(chǎng)火車頭”，帶領(lǐng)大盤指數(shù)走出低迷行情。我們認(rèn)為2023年以來，人工智能板塊已經(jīng)取代新能源板塊，成為市場(chǎng)主線方向。后續(xù)需密切關(guān)注人工智能板塊的企穩(wěn)反彈。
　　投資建議：當(dāng)下指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀，A股市場(chǎng)大概率將在10月底迎來見底?？芍攸c(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：（1）人工智能板塊。通常，A股市場(chǎng)主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延續(xù)迄今，持續(xù)時(shí)間不足1年，短期難言人工智能行情見頂，后續(xù)人工智能板塊有望成為市場(chǎng)反彈主線。（2）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為重磅新品發(fā)布以及市場(chǎng)銷量積極反饋，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊熱度明顯提升，有望取得超額收益。（3）政策提振的順周期板塊，例如房地產(chǎn)、金融板塊；（4）業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；（5）低估值的成長(zhǎng)板塊，例如低估值、高成長(zhǎng)的生物醫(yī)藥、新能源細(xì)分賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)波動(dòng)，中美關(guān)系惡化。