>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：生產(chǎn)活動(dòng)邊際回升，地產(chǎn)成交小幅改善-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
物流指標(biāo)持續(xù)回暖，二手房成交持續(xù)改善。國(guó)際油價(jià)環(huán)比上行，銀行間流動(dòng)性偏緊。3季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)同比回升至4.9%，但名義GDP增速約3.5%；9月工業(yè)生產(chǎn)及消費(fèi)亦顯示企穩(wěn)回升。本周重點(diǎn)關(guān)注9月財(cái)政數(shù)據(jù)及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
市內(nèi)交通活躍度回升，物流指標(biāo)回暖，地產(chǎn)成交有所改善。市內(nèi)出行延續(xù)較高景氣度：上周18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比上行4.2%，但國(guó)內(nèi)/國(guó)際航班數(shù)環(huán)比下行4.4%/2.6%,恢復(fù)至19年同期的108.4%/65.1%；消費(fèi)方面，10月7-15日乘用車銷量同比5%，10月11-17日電影票房同比138.9%。物流指標(biāo)同比回升，整車貨運(yùn)流量/物流園區(qū)吞吐景氣指數(shù)環(huán)比回升1%/0.9%,同比上行17.9%/4.9%。工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性上行，高爐/水泥/半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回升0.2/0.9/3.2pct，但焦化開(kāi)工率環(huán)比回落0.7pct。出口方面，10月1-21日HDET同比有所回落，或受假期錯(cuò)位影響。地產(chǎn)方面，上周30城商品房成交面積同比增速轉(zhuǎn)至-11.2%；26城二手房成交同比增速回落至17.2%，其中一、二線城市同比上行2.4%/36.9%，而三線城市二手房成交同比回落12.9%；10月9-15日，土地成交面積同比回升至74.9%。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比上行，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格總體上行。上周布倫特原油期貨價(jià)格環(huán)比上漲1.4%至92.2美元/桶。螺紋鋼/水泥價(jià)格上行0.3%/1.1%。中游化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，氯化鉀/尿素價(jià)格走高0.4%/1.6%，而聚乙烯/丁苯橡膠價(jià)格環(huán)比回落0.5%/1.6%。運(yùn)價(jià)方面,BDI指數(shù)環(huán)比上行5.2%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落1.6%,其中豬肉/玉米/小麥價(jià)格環(huán)比回落1.8%/0.8%/0.3%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間流動(dòng)性偏緊，人民幣兌美元匯率小幅回撤。銀行間利率上行,R007/DR007走高98.5/42.8個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線趨平：1/10年期國(guó)債收益率上行13/4個(gè)bp；企業(yè)債收益率上行，曲線扁平化。融資規(guī)模方面,信用債凈發(fā)行量轉(zhuǎn)負(fù),地產(chǎn)、海外債融資額回落,但股票融資額環(huán)比上行。匯率方面,人民幣兌美元匯率小幅回撤0.15%,較一籃子貨幣與前一周基本持平。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù): 1）3季度實(shí)際GDP同比回升至4.9%、環(huán)比增長(zhǎng)從2季度的0.5%回升至1.3%。2）9月工業(yè)增加值同比增速持平于4.5%；社零名義同比從8月的4.6%上行至5.5%。9月固定資產(chǎn)投資同比從8月的1.8%上行至2.4%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資跌幅小幅走闊，基建及制造業(yè)投資增速有所回升。
事件: 1）10月17-18日，第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇在北京舉行,多國(guó)政要訪華并與我國(guó)簽署聯(lián)合聲明；2）10月18日,習(xí)總書記宣布中國(guó)將全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施；3）10月19日，中美1.5軌對(duì)話圍繞“加強(qiáng)溝通合作，管控矛盾分歧，共同探尋新時(shí)期中美正確相處之道”進(jìn)行坦誠(chéng)、建設(shè)性交流。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將公布9月財(cái)政數(shù)據(jù)和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)（10/27）。隨著專項(xiàng)債發(fā)行加速，我們預(yù)計(jì)9月財(cái)政擴(kuò)張或仍有支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
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