>> 信達(dá)證券-金盤科技(688676)23年Q3業(yè)績高速增長，盈利能力進(jìn)一步提高-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩 |
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事件：
2023年10月20日，公司發(fā)布三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.73億元，同比增長49.74%，歸母凈利潤3.33億元，同比增長98.30%；扣非歸母凈利潤3.22億元，同比增長94.58%。第三季度單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.80億元，同比增長54.96%；歸母凈利潤1.42億元，同比增長96.14%；扣非歸母凈利潤1.35億元，同比增長78.77%
點評：
風(fēng)光儲行業(yè)高速發(fā)展，公司相關(guān)營收實現(xiàn)高增。行業(yè)來看，風(fēng)電、光伏2023年1-8月新增容量分別為28.93GW（YOY+79.2%）、113.16GW（YOY+154.5%），儲能2023年1-9月完成招標(biāo)13GW/24.7GWh（YOY+121%），新能源、儲能的行業(yè)快速發(fā)展帶動公司相關(guān)業(yè)務(wù)高增。
數(shù)字化/規(guī)模化實現(xiàn)降本增效，盈利水平進(jìn)一步提高。2023年Q1-Q3公司整體毛利率為22.16% （ YOY+1.69pct ），凈利率為6.96%（YOY+1.55pct）；Q3單季度毛利率為22.78%，同比+2.43pct，環(huán)比+1.79pct，凈利率為7.51%，同比+2.43pct，環(huán)比+1.53pct。利潤率顯著提升，主要原因為公司數(shù)字化工廠的投入，國內(nèi)外市場雙驅(qū)動，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，同時精進(jìn)數(shù)字化制造能力，研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力進(jìn)一步降本增效。
海外變壓器需求較好，公司海外收入高速增長。23年8月公司披露海外客戶2023-2028年5年預(yù)計合計收入為10.8-14.4億元的供貨協(xié)議，以及海外客戶的6年長期供貨協(xié)議。我們認(rèn)為公司定位海外中高端市場，具有一定品牌效應(yīng)，我們看好未來公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)高增。
儲能與數(shù)字化業(yè)務(wù)布局，增添未來成長新動能。儲能方面，公司儲能系列產(chǎn)品新簽訂單已超2022年全年所獲儲能系列產(chǎn)品訂單總額，并且公司已經(jīng)完成桂林?jǐn)?shù)字化工廠的建設(shè)，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能有望達(dá)到1.2GWh，武漢工廠達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能有望達(dá)2.7GWh，合計3.9GWh。數(shù)字化業(yè)務(wù)方面，公司全資子公司同享科技已累計承接超4億元數(shù)字化工廠整體解決方案業(yè)務(wù)訂單。另外，公司與高校合作，將針對智慧園區(qū)開發(fā)虛擬電廠系統(tǒng)，包括計算模型及方法，能源優(yōu)化控制策略等，為虛擬電廠的技術(shù)開發(fā)及市場應(yīng)用做技術(shù)儲備。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別是84.9、117.5、160.2億元，同比增長78.9%、38.4%、36.4%；歸母凈利潤分別是5.61、8.76、13.24億元，同比增長98%、56.1%、51.2%。維持“買入”評級
風(fēng)險因素：原材料價格波動風(fēng)險，高壓級聯(lián)方案滲透率不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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