>> 華泰證券-威勝信息(688100)Q3歸母凈利快速增長，訂單保持充沛-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王興,高名垚 |
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Q3單季歸母凈利同比增長40%，在手訂單持續(xù)充盈
據(jù)公司三季報，前三季度公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為16.62/3.46/3.58億元，分別同比增長11.85%/21.88%/18.65%。3Q23單季度營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為6.50/1.32/1.30億元，分別同比增長20.86%/40.05%/15.85%。截至3Q23末公司在手訂單約29.26億元，同比增長28%，在手訂單持續(xù)充盈可為后續(xù)業(yè)績提供有力支撐。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023～2025年歸母凈利潤分別為4.99/6.65/8.45億元，可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為37x，給予公司2023年P(guān)E 37x，目標(biāo)價37.30元（前值：36.18元），維持“增持”評級。
綜合毛利率持續(xù)提升，經(jīng)營現(xiàn)金流高增
2023年前三季度公司綜合毛利率為40.68%，同比增加3.68pct；Q3單季度公司綜合毛利率為40.57%，同比增加3.46pct，我們判斷主要系公司營收結(jié)構(gòu)優(yōu)化及公司積極推動降本增效。公司費用端控制基本平穩(wěn)，2023年前三季度銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.49%/1.76%/9.71%，分別同比增長0.25/0.02/0.26pct。現(xiàn)金流方面，公司前三季度實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金凈流入2.26億，同比提升297%。長期受益新型電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級；海外業(yè)務(wù)有望受益一帶一路2023年7月11日，中央深改委會議審議通過《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》，新型電力系統(tǒng)建設(shè)將進(jìn)一步推動我國電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，打開行業(yè)新的成長空間，公司作為領(lǐng)先的能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，有望持續(xù)受益電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)公司三季報，公司通信芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，主要子公司珠海中慧Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比增長112.40%；實現(xiàn)凈利潤3449萬元，同比增長180.48%。公司海外業(yè)務(wù)方面，我們認(rèn)為有望受益于“一帶一路”建設(shè)注入的新動力。
股份回購彰顯對未來發(fā)展信心
2022年10月，公司召開第二屆董事會第十六次會議，審議通過了《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》。根據(jù)公司于2023年10月15日發(fā)布的《關(guān)于股份回購實施結(jié)果的公告》，公司已完成股份回購，通過集中競價交易方式回購股份1231萬股，占公司總股本的比例為2.46%，支付的資金總額為2.99億元（不含印花稅、交易傭金等交易費用)。公司本次回購股份將在適宜時機全部用于股權(quán)激勵，并在股份回購結(jié)果公告日后三年內(nèi)予以轉(zhuǎn)讓。我們認(rèn)為公司此次回購股份彰顯了對未來發(fā)展的信心。
風(fēng)險提示：中標(biāo)金額不及預(yù)期，確認(rèn)收入不及預(yù)期，毛利率下降的風(fēng)險。
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