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　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：當(dāng)前鋰鹽供需關(guān)系未出現(xiàn)明顯變化，供應(yīng)端部分鋰鹽廠成本倒掛下生產(chǎn)動(dòng)力不足，延續(xù)縮產(chǎn)停產(chǎn)。但當(dāng)前需求端未見明顯起色，廠商對(duì)高價(jià)鋰鹽接受度較低，市場(chǎng)成交清冷，鋰價(jià)承壓轉(zhuǎn)跌。1）無(wú)錫盤2310合約周度跌7.50%至16.00萬(wàn)元/噸；廣期所2401合約周度跌12.04%至15.20萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為2330美元/噸，環(huán)比跌230美元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽車等終端市場(chǎng)需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華新能、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：需求回暖下，現(xiàn)貨貨源流通偏緊，冶煉廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鈷價(jià)延續(xù)走強(qiáng)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　需求低迷延續(xù)，鋰價(jià)承壓轉(zhuǎn)跌：前期受鋰鹽供應(yīng)收緊，上游挺價(jià)造成的短期供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配影響，情緒催化下鋰鹽期現(xiàn)價(jià)格反轉(zhuǎn)走強(qiáng)。但上周反彈情緒逐漸變淡，鋰鹽價(jià)格在需求不足下于后半周承壓轉(zhuǎn)跌。當(dāng)前碳酸鋰供需關(guān)系并未發(fā)生改變，雖然供應(yīng)端青海鹽湖受季節(jié)性影響出貨量減少，并且部分鋰鹽廠在盈利不足下延續(xù)減產(chǎn)停產(chǎn)舉措，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。但考慮到鋰礦供給增加，下游需求并未見強(qiáng)提振，電芯企業(yè)訂單不及預(yù)期，排產(chǎn)欠佳，廠商對(duì)高價(jià)鋰鹽接受度低，市場(chǎng)成交清冷，整體來(lái)看行業(yè)依舊處于去庫(kù)存階段。供需雙弱下，部分鋰鹽廠和貿(mào)易商低價(jià)出貨，報(bào)價(jià)重心下行，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格承壓轉(zhuǎn)跌。上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為16.7-17.8萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲2.18%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格15.6-16.4萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲1.14%。
　　現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，鈷價(jià)延續(xù)上探：電鈷方面，海外市場(chǎng)需求維持，國(guó)內(nèi)下游高溫合金及磁材需求好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前市面上貨源偏緊，廠商惜售下挺價(jià)情緒濃厚，電鈷價(jià)格跟漲。鈷鹽方面，數(shù)碼3C終端需求訂單尚可，原料供應(yīng)緊缺下，現(xiàn)貨流通不足，成本面支撐堅(jiān)挺下廠商報(bào)價(jià)維持上探。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為24.7-30.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲6.52%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格6.10-6.35萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌0.95%。三元材料622價(jià)格為16.6-19.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。