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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　消費(fèi)信貸數(shù)據(jù)連續(xù)兩月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，主因在于政策利好疊加需求回暖。伴隨政策利好持續(xù)加碼，看好消費(fèi)信貸后續(xù)增長(zhǎng)。
　　摘要：
　　事件：央行披露2023年9月金融機(jī)構(gòu)居民短期消費(fèi)貸款為103062.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.77%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　9月消費(fèi)金融重要指標(biāo)短期消費(fèi)貸款環(huán)比增長(zhǎng)0.77%，政策利好疊加需求回暖為消費(fèi)信貸規(guī)模增長(zhǎng)主因。1）政策刺激下銀行加大信貸投放，7月31日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，明確提出“加強(qiáng)金融對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的支持”。政策推動(dòng)下銀行消費(fèi)信貸投放增加。2）雙節(jié)提前，居民消費(fèi)需求爆發(fā)帶動(dòng)消費(fèi)信貸增長(zhǎng)，2023年雙節(jié)相比去年提前，旅游、住宿、餐飲等需求帶動(dòng)消費(fèi)信貸規(guī)模增長(zhǎng)。
　　居民短期消費(fèi)信貸數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均超預(yù)期。9月短期消費(fèi)貸款環(huán)比增長(zhǎng)0.77%，同比增長(zhǎng)9.6%，居民短期消費(fèi)信貸連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。分析同期消費(fèi)數(shù)據(jù)，2023年9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.5%，好于前值4.6%，也好于市場(chǎng)預(yù)期（wind一致預(yù)期4.9%）。其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，2023年9月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)41227億元（預(yù)期37337億元）；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%（預(yù)期5.2%），相關(guān)數(shù)據(jù)均超預(yù)期。
　　政策繼續(xù)加碼，看好消費(fèi)信貸后續(xù)增長(zhǎng)。近期國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的通知》，推出支持消費(fèi)信貸、降低消費(fèi)金融成本等措施落實(shí)擴(kuò)大消費(fèi)的政策；此外，政策引導(dǎo)信貸利率下行，2023年1年期LPR累計(jì)調(diào)降20個(gè)基點(diǎn)（從3.65%調(diào)降至3.45%）；房地產(chǎn)相關(guān)政策松綁，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求有望回暖；促進(jìn)汽車消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)。政策持續(xù)加碼下，看好居民短期消費(fèi)信貸規(guī)模進(jìn)一步提升。
　　投資建議：政策持續(xù)加碼，地產(chǎn)寬松政策、促汽車消費(fèi)相關(guān)政策下，汽車、家電、家居等耐用消費(fèi)品類信貸或迎來機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期，不良貸款率上升。