>> 中泰證券-艾比森(300389)Q3業(yè)績接近預告上限，國內(nèi)需求穩(wěn)步復蘇-231020
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 905KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,張瓊 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報：
1）23Q1-3：營收25.4億元，yoy+42.6%，歸母凈利潤2.2億元，yoy+93.1%，扣非歸母1.9億元，yoy+152.9%。
2）23Q3：營收9.5億元，yoy+39.2%/qoq+7.1%，歸母凈利潤0.77億元，yoy+137.7%/qoq+20.1%，扣非歸母0.66億元，yoy+245.7%/qoq+17.5%。
實際業(yè)績接近預告上限，毛利率環(huán)比略增：此前公司預告Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.72~0.77億元，扣非歸母0.62~0.67億元，實際業(yè)績接近預告上限。Q3公司整體實現(xiàn)同環(huán)比穩(wěn)步增長，主要源于海內(nèi)外業(yè)務的穩(wěn)步推進和訂單的持續(xù)增長。Q2由于公司采取適當降價策略以獲取更大市場份額，加上國內(nèi)收入占比提升，毛利率環(huán)比有所下降，Q3價格策略保持穩(wěn)健，毛利率環(huán)比提升約1.2pct。
國內(nèi)需求穩(wěn)步復蘇，高端顯示滲透率加速提升：國內(nèi)LED顯示屏需求正處于穩(wěn)步復蘇過程，據(jù)洛圖科技統(tǒng)計，23H1國內(nèi)小間距LED顯示屏銷售面積同比+20.2%，平均單價回升至1.47萬元/平米。此外，隨著Mini/Micro LED、COB等前沿技術逐漸成熟帶來應用成本下降，高端LED顯示屏的應用場景不斷拓寬，2022-25年微間距顯示屏滲透率有望從5%有望提升至15%，行業(yè)加速成長。
投資建議：我們預計2023-25年公司歸母凈利潤為3.5/5.0/6.8億元，對應PE為16.7/11.7/8.6倍，維持“買入“評級。
風險提示：新型顯示技術發(fā)展不及預期，高端產(chǎn)品銷量不及預期，儲能業(yè)務開展不及預期，研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。
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