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2023年第三季度利潤實(shí)現(xiàn)快速增長。公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收70.03億元，同比2.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.96億元，同比+52.01%。2023年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收30.26億元，同比+14.90%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.82億元，同比+89.45%。公司第三季度利潤實(shí)現(xiàn)快速增長。
　　盈利能力提升源于400G、800G等高速光模塊放量。2023年第三季度公司毛利率達(dá)到33.54%，銷售凈利率為21.98%，連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比持續(xù)提升。公司盈利能力提升主要源于800G、400G等高速率光模塊快速放量帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。當(dāng)前AI對(duì)于高速光模塊的需求正處于快速發(fā)展階段，展望2023年第四季度，高速率光模塊的出貨量有望繼續(xù)保持增長。
　　發(fā)布第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，驅(qū)動(dòng)公司長期穩(wěn)健發(fā)展。為了健全公司長效激勵(lì)約束機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，有效將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益結(jié)合在一起，公司發(fā)布了第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。本期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票總量為800萬股，授予價(jià)格為52.33元，授予的激勵(lì)對(duì)象總數(shù)為109人，業(yè)績考核期為2024-2027年。
　　AI硬件投資成為趨勢(shì)，公司作為全球頭部光模塊廠商將充分收益。2023年AI發(fā)展得到突破性進(jìn)展，全球頭部云廠商都在加大對(duì)應(yīng)硬件基礎(chǔ)設(shè)施投資，其中代表性廠商為微軟、谷歌等。根據(jù)Lightcounting發(fā)布的2022年度光模塊廠商排名中，中際旭創(chuàng)和Coherent并列全球第一。作為全球頭部光模塊廠商，公司有望充分行業(yè)未來發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：800G光模塊放量不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力不及預(yù)期。
　　投資建議：上調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　考慮到AI正處于快速發(fā)展階段，光模塊是硬件必備環(huán)節(jié)，公司作為全球頭部光模塊廠商，有望充分受益800G行業(yè)需求快速提升，考慮到公司第三季度利潤提升較為明顯并基于AI長期需求的判斷，我們上調(diào)2023-2025年公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為20.5/36.1/44.2億元（上調(diào)前為17.7/32.3/43.1億元），對(duì)應(yīng)PE分別為37/21/17倍?？春霉臼芤嬗贏I算力基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。