>> 信達證券-中際旭創(chuàng)(300308)Q3凈利潤快速增長，發(fā)布股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔣穎 |
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事件：2023年10月22日，公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收70.30億元，同比增長2.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.96億元，同比增長52.01%。同日，公司發(fā)布第三期限制性股票激勵計劃，首次授予部分在2024年-2027年業(yè)績考核目標分別為營業(yè)收入累計不低于135、305、510、745億元，或歸母凈利潤不低于26.50、56.20、89.30、123.40億元。
點評：
高端光模塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長，發(fā)布股權(quán)激勵助力長期發(fā)展
根據(jù)公司公告，公司2023年Q3實現(xiàn)營收收入30.26億元，同比增長14.90%，環(huán)比增長39.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.82億元，同比增長89.45%，環(huán)比增長87.48%。
公司集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計、封裝、測試和銷售于一體，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G等高速光模塊，為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊以及應(yīng)用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。在Lightcounting發(fā)布的2022年度光模塊廠商排名中，中際旭創(chuàng)和Coherent并列全球第一。
主營業(yè)務(wù)方面，2023年前三季度高端光模塊出貨量實現(xiàn)較快增長，受益于全球AI算力和帶寬快速提升的需求，三季度AI大客戶對800G和400G的訂單持續(xù)增加高端光模塊產(chǎn)品的出貨量實現(xiàn)較快增長；800G產(chǎn)能持續(xù)提升,核心原材料的供給也得到了有效保障,為800G的全面交付打下基礎(chǔ)；400G/800G等硅光和相千新產(chǎn)品得到了重點客戶的驗證和認可加快了市場導(dǎo)入進程。
激勵計劃方面，公司發(fā)布第三期限制性股票激勵計劃，授予對象包括薪酬與考核委員會確定并經(jīng)董事會審議通過的所有激勵對象，包括董事（不含獨立董事）、高級管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干（含控股子公司）。首次授予部分在2024年-2027年業(yè)績考核目標分別為營業(yè)收入累計不低于135、305、510、745億元，或歸母凈利潤不低于26.50、56.20、89.30、123.40億元；預(yù)留部分在2025年-2027年財務(wù)業(yè)績考核目標分別為營業(yè)收入累計不低于170、375、610億元，或歸母凈利潤不低于29.70、62.80、96.90億元。激勵對象的績效考核結(jié)果劃分為五檔，對應(yīng)限制性股票歸屬比例分別為100%（A、B）、50%（C）和0（D、E），激勵對象當年實際歸屬的限制性股票數(shù)量=個人當年計劃歸屬的數(shù)量×個人層面歸屬比例。
我們認為，AI的快速發(fā)展對算力的需求得到進一步驗證，光通信網(wǎng)絡(luò)是算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅實底座，公司作為全球光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，有望充分受益光通信市場發(fā)展，發(fā)展動力較為強勁，成長空間廣闊。
盈利能力方面，2023年前三季度，公司銷售凈利率為18.67%，同比提升6.27pct，公司銷售毛利率為31.75%，同比提升3.83pct；2023年Q3，公司銷售凈利率為21.98%，同比提升8.26pct，銷售毛利率為33.54%，同比提升3.81pct。隨著高毛利800G等高端產(chǎn)品進一步放量，公司毛利率有望進一步提升。
公司產(chǎn)品種類豐富，規(guī)模優(yōu)勢突出
公司一直聚焦光模塊行業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800等各系列在內(nèi)的多個產(chǎn)品類型，能夠滿足各場景的應(yīng)用，為云計算數(shù)據(jù)中心、無線接入以及傳輸?shù)阮I(lǐng)域客戶提供光通信模塊解決方案。
目前主營業(yè)務(wù)主要通過全資子公司蘇州旭創(chuàng)和控股子公司成都儲翰開展：
全資子公司蘇州旭創(chuàng)致力于高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計、封裝、測試和銷售，產(chǎn)品服務(wù)于云計算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無線網(wǎng)絡(luò)、電信傳輸和固網(wǎng)接入等領(lǐng)域的國內(nèi)外客戶。公司注重技術(shù)研發(fā)，并推動產(chǎn)品向高速率、小型化、低功耗、低成本方向發(fā)展，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G的高速光模塊，為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊，應(yīng)用于城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊以及應(yīng)用于固網(wǎng)FTTX光纖接入的光器件等高端整體解決方案，在行業(yè)內(nèi)保持了出貨量和市場份額的領(lǐng)先優(yōu)勢
控股子公司成都儲翰是專注于接入網(wǎng)光模塊和光組件生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有從芯片封裝到光電器件到光電模塊的垂直整合產(chǎn)品線。在光器件領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品設(shè)計、封裝以及生產(chǎn)等方面均處于同行業(yè)領(lǐng)先水平；在光模塊方面，公司持續(xù)加大對產(chǎn)品線投入，增加產(chǎn)能儲備。目前，公司在自動化生產(chǎn)平臺、自動化設(shè)備的自主研發(fā)與工程應(yīng)用化方面已具備較強的競爭優(yōu)勢，自動化工藝技術(shù)水平在國內(nèi)同行業(yè)中居于領(lǐng)先地位。
公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先
在持續(xù)創(chuàng)新技術(shù)方面，蘇州旭創(chuàng)作為IEEE光通信光模塊OSFP企業(yè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員和IEEE 802.3 and ITUQ2 for PON convergence編制成員，同時也是CCSA中國通信標準化協(xié)會傳輸網(wǎng)接入網(wǎng)TC6-光器件WG4工作組成員，以及OSFP, QSFP-DD的協(xié)會成員。
公司擁有單模并行光學設(shè)計與精密制造技術(shù)，多模并行光學設(shè)計與耦合技術(shù)、高速電子器件設(shè)計、仿真、測試技術(shù)，并自主開發(fā)了全自動、高效率的組裝測試平臺。公司也在業(yè)內(nèi)率先使用Chip on Board（COB
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