>> 東吳證券-紐威數(shù)控(688697)2023年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，海內(nèi)外市場開拓良好-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
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投資要點
業(yè)績符合預(yù)期，營收利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長
2023 Q1-Q3公司實現(xiàn)營收17.4億元，同比增長29.1%；歸母凈利潤2.4億元，同比增長24.4%；扣非歸母凈利潤2.1億元，同比增長25.6%。其中Q3實現(xiàn)營收6.3億元，同比增長25.7%；歸母凈利潤0.84億元，同比增長14.6%；扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長27.9%。
通用制造業(yè)弱復(fù)蘇背景下公司營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，我們判斷主要系公司專注于中高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域，產(chǎn)品豐富，積極開拓國內(nèi)外市場。
Q3毛利率同環(huán)比均有提升，費用控制穩(wěn)定向好
2023 Q1-Q3公司銷售毛利率為26.5%，同比-1.1pct，其中Q3單季度銷售毛利率為27.2%，同比+0.5pct，環(huán)比+1.2pct。公司銷售毛利率基本保持穩(wěn)定，季度間因確認(rèn)收入的機(jī)型結(jié)構(gòu)不同而略有差異。
2023 Q1-Q3公司銷售凈利率為13.6%，同比-0.5pct，銷售凈利率下降主要系毛利率拖累，降幅低于毛利率主要系費控能力良好，期間費用率下降所致。2023Q1-Q3公司期間費用率13.3%，同比下降0.3pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.9%/1.6%/4.7%/0.2%，同比分別-0.3/-0.2/-0.1/+0.3pct，財務(wù)費用率增加主要系短期借款增長導(dǎo)致的利息支出增加，公司整體費用控制穩(wěn)定向好。
持續(xù)加碼研發(fā)提升產(chǎn)品競爭力，募投產(chǎn)能釋放打開成長空間
公司持續(xù)加碼研發(fā)，不斷完善6大核心技術(shù)領(lǐng)域。截至2023年6月30日，公司取得專利227項，其中發(fā)明專利17項，軟件著作權(quán)35項，進(jìn)一步完善精度控制與保持、高速運動、故障分析解決、操作便捷、自適應(yīng)加工及智能碰撞保護(hù)技術(shù)等6大核心技術(shù)領(lǐng)域。
募投項目逐步達(dá)產(chǎn)將有效緩解公司產(chǎn)能不足壓力。公司募投項目“三期中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項目”于2022年7月正式投產(chǎn)，預(yù)計于2024年全部達(dá)產(chǎn)。全部達(dá)產(chǎn)后，將新增各類數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品共計2000臺，按照公司2022年機(jī)床平均售價約63萬元/臺計算，將新增機(jī)床產(chǎn)值超12億元。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到下游通用制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測值至3.25(原值3.46)/4.17(原值4.35)/5.18(原值5.38)億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19/15/12倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不及預(yù)期、核心部件依賴外購、市場競爭加劇。
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