>> 招商證券-蘇州銀行(002966)3Q23盈利增速保持高位，營收增速略有下降-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
392KB |
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pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
邵春雨 |
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此報告為加密報告 |
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10月23日，蘇州銀行披露23年三季度報告：3Q23實現(xiàn)營業(yè)收入91.88億元，YoY +1.81%。3Q23實現(xiàn)歸母凈利潤37.62億元，YoY +21.36%；年化加權(quán)平均ROE為13.12%。3Q23資產(chǎn)總額為5,835.10億元；不良貸款率為0.84%；撥備覆蓋率為524.13%。
1、盈利增速保持高位，ROE同比上升
盈利增速保持高位，營收增速有所下降。3Q23營收增速為1.81%，較1H23下降3.49個百分點；3Q23年歸母凈利潤增速21.36%，較1H23上升了0.36個百分點。蘇州銀行經(jīng)營業(yè)績整體穩(wěn)健發(fā)展，營收增速受三季度債市調(diào)整影響有所下降。
ROE同比上升。得益于凈利潤保持高速增長，3Q23年化加權(quán)平均ROE為13.12%，同比上升0.91個百分點，ROE同比提升。鑒于蘇州銀行區(qū)位優(yōu)勢明顯，市場空間廣闊，且財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^大，預(yù)計蘇州銀行ROE仍有較大的提升空間。
2、息差略降，貸款占比提升
息差下行。3Q23蘇州銀行凈息差為1.71%，較1H23下降3BP，較22年下降16BP，三季度息差下降主要受宏觀經(jīng)濟形勢變化以及LPR利率下行等因素影響。隨著存量按揭利率下調(diào)，預(yù)計全年息差仍然承壓。
貸款占比穩(wěn)步提升。23Q3蘇州銀行的貸款占資產(chǎn)比重為49.59%，較23Q2上升2.73個百分點，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
扎根蘇州市場，經(jīng)濟環(huán)境良好。蘇州銀行目前分支機構(gòu)主要集中在蘇州市區(qū)及周邊，在當(dāng)?shù)乜蛻艋A(chǔ)牢固。蘇州市經(jīng)濟指標(biāo)優(yōu)秀，人均GDP水平省內(nèi)僅次于無錫，區(qū)域優(yōu)勢明顯。
3、資產(chǎn)質(zhì)量良好，撥備覆蓋率上升
資產(chǎn)質(zhì)量良好，關(guān)注率略有上升。23Q3不良貸款率為0.84%，較23Q2下降2BP，較22年末下降4BP。蘇州銀行近年來加大不良出清，積極應(yīng)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化，加強資產(chǎn)質(zhì)量管控，不斷提高數(shù)字化風(fēng)險監(jiān)測與管理水平，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。23Q3關(guān)注貸款率為0.84%，較23Q2變動+11BP。
撥備覆蓋率環(huán)比上升。23Q3蘇州銀行撥備覆蓋率為524.13%，較23Q2增加12.28個百分點，較22年末減少6.68個百分點；撥貸比為4.41%，較23Q2增加0.01個百分點，較22年末減少0.26個百分點。
投資建議：3Q23公司ROE提升，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，盈利增速保持高位，業(yè)績增速略有下滑。我們給予其0.70倍23年P(guān)/B的目標(biāo)估值，對應(yīng)8.00元/股，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：戰(zhàn)略發(fā)展不及預(yù)期；金融讓利，息差收窄；資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。
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