>> 光大證券-蘇州銀行(002966)2023年三季報點評：盈利增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大?。?/td>
| 563KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
10月23日，蘇州銀行發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收91.9億，同比增長1.8%，歸母凈利潤37.6億，同比增長21.4%。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROAE）為13.1%，較上年同期提升約0.9pct。
點評：
營收增長略有放緩，盈利增速維持高位。蘇州銀行前三季度營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為1.8%、-1.2%、21.4%，增速較上半年分別變動-3.5、-4.1、0.4pct。其中，凈利息收入、非息收入增速分別為4%、-2.9%，增速較上半年分別下降3.3、4pct。拆分盈利增速結(jié)構(gòu)：（1）凈利息收入延續(xù)“以量補價”，規(guī)模對業(yè)績增速的拉動環(huán)比提升，息差對業(yè)績拖累加大。（2）非息對業(yè)績貢獻轉(zhuǎn)負(fù)，凈手續(xù)費及傭金收入增速維持穩(wěn)定，凈其他非息收入負(fù)增態(tài)勢延續(xù)。（3）撥備對業(yè)績貢獻度有所提升，是維持盈利增速的重要支撐。
擴表強度不減，信貸增速維持較高水平。3Q末，蘇州銀行總資產(chǎn)、生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為14.5%、14.9%、18%，較上季末分別下降0.2、0.2、1.1pct，規(guī)模擴張維持較高強度。貸款方面，3Q單季新增55億，同比少增14億，占生息資產(chǎn)比重較上季末提升0.6pct至49.3%。公司3Q信貸投放仍維持較高景氣度，有效支撐規(guī)模擴張。結(jié)構(gòu)層面，3Q季內(nèi)對公（含貼現(xiàn)）、零售分別新增37、18億，同比分別多增12億，少增26億，延續(xù)上半年“對公強、零售弱”格局。公司年內(nèi)貸款投放靠前發(fā)力，3Q信貸增速略有放緩。后續(xù)伴隨各項消費、投資等利好政策出臺，市場主體活躍度恢復(fù)向好，零售貸款投放環(huán)境有望改善。
存款增速略放緩，零售客群基礎(chǔ)不斷夯實。3Q末，蘇州銀行總負(fù)債、付息負(fù)債、存款同比增速分別為14.3%、14.7%、18.5%，較上季分別下降0.2、0、1.5pct。3Q單季新增存款-33億，同比少增44億，占付息負(fù)債比重較上季下降0.8pct至69.2%。分客戶類型看，季內(nèi)公司存款減少68億，同比多減30億；個人存款新增40億，同比多增3億，占存款比重較上季提升1.5pct至50.2%。公司依托社保、三代卡等渠道拓展，豐富微信、支付寶等支付結(jié)算功能綁定，客戶綜合服務(wù)能力提升有力夯實零售客群基礎(chǔ)。市場類負(fù)債層面，3Q季內(nèi)金融同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券分別新增29、18億，分別同比多增103億，少增58億，季末兩類負(fù)債合計占付息負(fù)債比重30.8%，較2Q末提升0.8pct。
NIM較上半年收窄3bp至1.71%。測算顯示，資產(chǎn)端前三季度生息資產(chǎn)收益率為4.08%，較上半年小幅下行1bp，LPR下調(diào)疊加支持城投化債等因素影響下，貸款利率下行趨勢仍有延續(xù)。負(fù)債端，測得前三季度付息負(fù)債成本率為2.34%，較上半年上行5bp，存款定期化、長久期化行業(yè)背景下，負(fù)債成本或呈現(xiàn)一定剛性。公司官網(wǎng)顯示，9月6日再度下調(diào)定期存款掛牌利率，其中零售存款1Y、2Y、3Y、5Y期分別下調(diào)10、20、35、35bp；公司存款1Y、2Y、3Y、5Y期分別下調(diào)10、20、10、15bp，伴隨存量存款不斷到期進行重定價，預(yù)計后續(xù)成本改善效果將逐步顯現(xiàn)。展望全年，6月、8月LPR連續(xù)壓降疊加存量按揭利率下調(diào)，貸款利率下行趨勢難改，負(fù)債成本管控措施短期內(nèi)難以有效對沖資產(chǎn)端下行壓力，年內(nèi)息差仍面臨一定下行壓力。
非息收入增速回落，主要受凈其他非息負(fù)增拖累。前三季度公司非息收入實現(xiàn)28億，同比增速-2.9%，占營收比重較年中下降1.3pct至30.4%，部分受去年同期高基數(shù)影響（1-3Q22非息增速20%）。其中，手續(xù)費及傭金收入11億（YoY+6.7%），占非息比重較上半年下降2.7pct至40%，“輕資本”業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善。凈其他非息收入17億（YoY-8.3%），占非息比重提至60%。其中，投資收益13.8億（YoY+26.8%），構(gòu)成非息收入的主要支撐；公允價值變動損益、匯兌損益分別為1.6億、-0.6億，同比增速-49%、-125%，為非息收入主要拖累項。3Q資金面逐步轉(zhuǎn)緊，債市、匯市運行承壓背景下，交易性資產(chǎn)公允價值波動加大，外匯業(yè)務(wù)展業(yè)難度有所提升。
不良率持續(xù)壓降，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好。3Q末，蘇州銀行不良率0.84%，較上季末下行2bp，延續(xù)年初逐季壓降態(tài)勢；關(guān)注率0.84%，較上季末上行11bp。不良余額24.4億，較2Q末基本持平，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)穩(wěn)健向好態(tài)勢不改。城投方面，公司披露其城投貸款全部投放在江蘇省內(nèi)，城投債券投向省內(nèi)比重超90%，資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定。3Q末撥備余額126億，較2Q末增加2.6億，3Q單季新增核銷1.1億，較2Q多增0.4億，不良處置力度加大。前三季度年化信用成本0.56%，同比下降0.22pct，延續(xù)持續(xù)壓降態(tài)勢。3Q末撥備覆蓋率較上季提升12.3pct至524%，預(yù)計仍將穩(wěn)居上市城商行前列；撥貸比4.41%，同2Q末基本持平。公司風(fēng)險抵補能力較強，撥備反哺利潤空間充裕。
資本充足率安全邊際較厚，50億可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可期。3Q末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為9.4%、10.8%、13.2%，較年中分別變動1、-3、-7bp。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速15.6%，較年中提升2.5pct，擴表強度較高對資本消耗略有增加。當(dāng)前公司50億可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低，最新轉(zhuǎn)股價6.78元/股，強贖價8.81元/股，當(dāng)前股價6.51元/股，未觸及轉(zhuǎn)股價。公司盈利增速穩(wěn)定在20%以上高位，內(nèi)源資本補充能
|
|
