>> 華鑫證券-勁仔食品(003000)公司事件點評報告：業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，主業(yè)持續(xù)發(fā)力-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年10月23日，勁仔食品發(fā)布2023年三季度報告。
投資要點
▌業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，增長勢能不減
2023Q1-Q3總營收14.93億元（同增48%），歸母凈利潤1.33億元（同增47%），其中2023Q3營收5.69億元（同增46%），歸母凈利潤0.5億元（同增49%），業(yè)績高速增長符合預(yù)期，系持續(xù)開發(fā)及優(yōu)化經(jīng)銷商、落實終端市場建設(shè)、新產(chǎn)品推廣以及新媒體平臺收入增長。盈利端，2023Q1-Q3毛利率26.47%（+0.4pct），凈利率9.05%（+0.3pct）；2023Q3毛利率26.8%（+3pct），凈利率9%（+0.4pct），盈利能力持續(xù)提升。費用端，2023Q3銷售費用率為11.94%（+3pct），系銷售人員薪酬、品牌推廣費與電商平臺推廣服務(wù)費增加，管理費用率為3.77%（-0.6pct），營業(yè)稅金及附加占比為0.65%（+0.1pct）?，F(xiàn)金流端，2023Q1-Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.96億元（同增3%），2023Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.16億元（同增56%）。截至2023Q3末，合同負(fù)債1.01億元（環(huán)比+16%）。
▌大包裝+散稱保持高增，鵪鶉蛋表現(xiàn)亮眼
產(chǎn)品端，公司以“大包裝+散稱”產(chǎn)品組合為基礎(chǔ)，推動產(chǎn)品進(jìn)入高勢能渠道；聚焦魚制品、豆制品、禽類制品三大品類，打造“小魚、鵪鶉蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大產(chǎn)品系列，“小蛋圓圓”鵪鶉蛋已成為公司黑馬產(chǎn)品。渠道端，公司持續(xù)推進(jìn)線下傳統(tǒng)流通渠道、現(xiàn)代渠道、新興渠道和線上渠道立體式全渠道穩(wěn)健發(fā)展。公司對新媒體渠道等采取精細(xì)化運營，布局短視頻、社交平臺等新興渠道，實現(xiàn)品牌和銷量的雙重提升。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司基本盤穩(wěn)定下的新品持續(xù)放量，鵪鶉蛋可期。根據(jù)三季報，我們略調(diào)整2023-2025年EPS為0.40/0.52/0.65元（前值分別為0.40/0.52/0.66元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/19/15倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、鵪鶉蛋增長不及預(yù)期、成本上漲風(fēng)險、零食專營渠道增長不及預(yù)期、股權(quán)激勵目標(biāo)不及預(yù)期等。
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