>> 廣發(fā)證券-國能日新(301162)前三季度收入高增長，看好電力交易產(chǎn)品發(fā)展前景-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
1032KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒,陳昕 |
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前三季度收入高增長，主要來自功率預(yù)測、并網(wǎng)控制和電網(wǎng)業(yè)務(wù)增長。公司發(fā)布23年三季報，23Q1-Q3實現(xiàn)收入3.09億元，同比+40.45%，歸母凈利潤0.52億元，同比+41.88%，收入高增來自功率預(yù)測、并網(wǎng)控制、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，延續(xù)23H1趨勢。分季度：23Q3實現(xiàn)收入1.20億元，同比+51.69%，歸母凈利潤0.19億元，同比+20.86%。
盈利能力變化主要受收入結(jié)構(gòu)變化和股份支付費用影響。毛利率方面，23Q1-Q3毛利率67.76%，同比略有下降，23Q3毛利率66.72%，同比-4.97pct，環(huán)比-4.05pct，主要受并網(wǎng)控制收入快速增長、占比提升影響（23H1并網(wǎng)控制/功率預(yù)測毛利率為60%/72%）。凈利率方面，23Q1-Q3凈利率16.23%，23Q3凈利率14.92%，同環(huán)比均有所下降，主要是期間費用增加，前三季度期間費用增加0.44億元，與管理人員薪酬增加、研發(fā)團隊規(guī)模擴大、計提股份支付費用等因素有關(guān)。
定增彰顯長期發(fā)展信心，電改加速背景下電力交易產(chǎn)品有望迎來新的發(fā)展機遇。近期，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《進一步加快電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作》，明確各省現(xiàn)貨市場建設(shè)時間表，預(yù)示24年各省電力現(xiàn)貨市場建設(shè)明顯加速，對發(fā)用電資產(chǎn)運營能力提出更高要求。根據(jù)10月12日公告，董事長全額現(xiàn)金認(rèn)購4.57億元定增股份（其中2.10億元用于電力交易輔助決策管理平臺）。我們認(rèn)為，公司基于自身數(shù)據(jù)和算法優(yōu)勢有望構(gòu)建優(yōu)秀交易策略，在儲能、微電網(wǎng)、虛擬電廠方面的布局有利于深刻把握電力供需形勢，有望在電力市場挖掘超額收益。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年收入為4.82/6.21/7.76億元，同比增速為34.1%/28.8%/24.9%。參考可比公司，給予公司23年營收20.0x PS，對應(yīng)合理價值97.14元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源新增裝機規(guī)模不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險；電力市場化推進不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期。
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