>> 中銀證券-麗江股份(002033)Q3業(yè)績延續(xù)增長，關(guān)注新項目建設(shè)貢獻(xiàn)增量-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 751KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績報告。23Q1-3公司實現(xiàn)營收6.42億元，yoy+150.26%；歸母凈利潤2.12億元，yoy+695.00%；扣非歸母凈利潤2.16億元，yoy+1988.55%。其中Q3實現(xiàn)營收2.49億元，yoy+40.53%；歸母凈利潤0.91億元，yoy+13.31%；扣非歸母凈利潤0.91億元，yoy+29.24%。Q3公司業(yè)績延續(xù)增勢，看好后續(xù)供給側(cè)的持續(xù)優(yōu)化，維持增持評級。
支撐評級的要點
Q3業(yè)績延續(xù)增長，費用管控成效顯著。23Q1-3公司實現(xiàn)營收6.42億元，同比+150.26%，同比19年同期+14.95%；歸母凈利潤2.12億元，同比+695.00%，同比19年同期+14.63%；扣非歸母凈利潤2.16億元，同比+1988.55%。其中Q3實現(xiàn)營收2.49億元，同比+40.53%；歸母凈利潤0.91億元，同比+13.31%；扣非歸母凈利潤0.91億元，同比+29.24%。23Q1-3公司的毛利率為62.20%，同比+21.14pct；費用管控效用顯著，23Q1-3管理費用/銷售費用率分別為14.53%/3.09%，同比分別-11.48pct/-2.14pct。
暑期客流顯著提升，索道演出業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)，酒店業(yè)務(wù)加速放量。1）索道：23Q1-3公司三條索道共計接待游客482.50萬人次,同比+193.19%。大索道承載力受限，中小索道逐步承接游客增量顯著，玉龍雪山索道接待游客248.10萬人次，同比+130.88%；云杉坪索道接待游客203.93萬人次，同比+297.14%；牦牛坪索道接待游客30.47萬人次，同比+428.99%。2）演出：印象麗江共計演出569場，接待游客129.27萬人次，同比+393.09%，實現(xiàn)營收1.20億元，同比+395.14%。3）酒店：麗江和府酒店有限公司實現(xiàn)營收1.16億元，同比+67.01%。迪慶香巴拉旅游投資有限公司實現(xiàn)營收2,977.33萬元，同比+68.88%。
新項目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，高質(zhì)量服務(wù)打開新增量。甘海子集散中心項目投入運營，配合玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心保證游客多方旅行體驗；瀘沽湖摩梭小鎮(zhèn)二期演藝項目節(jié)目初步設(shè)計已完成，截至23H1總體項目進(jìn)度已達(dá)10.73%；省級重大項目牦牛坪旅游索道改擴建項目推進(jìn)望助力主營增收。
估值
公司掌握優(yōu)質(zhì)旅游資源，配套服務(wù)設(shè)施建設(shè)逐步完善，看好供給側(cè)優(yōu)化帶來的增量。我們維持此前預(yù)測23-25年EPS為0.44/0.47/0.53元，對應(yīng)市盈率為18.5/17.3/15.3倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
市場競爭風(fēng)險，新項目建設(shè)周期風(fēng)險，自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險。
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