>> 申萬宏源-紐威數(shù)控(688697)收入業(yè)績穩(wěn)健增長，靜待通用板塊復蘇-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 666KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年前三季度報告，2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.39億元，同比+29.08%；歸母凈利潤2.36億元，同比+24.41%，業(yè)績符合預期。單季度來看，2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.31億元，同比+25.67%，環(huán)比+8.84%；歸母凈利潤8377.56萬元，同比+14.60%，環(huán)比+4.18%。
公司點評：
公司持續(xù)推進控費增效，盈利能力保持穩(wěn)定，彰顯經(jīng)營韌性。根據(jù)公司前三季度報告，2023前三季度毛利率26.48%，同比-1.12pct；凈利率13.57%，同比-0.51pct。2023Q3毛利率27.20%，同比+0.53pct，環(huán)比+1.20pct；凈利率13.27%，同比-1.28pct，環(huán)比-0.59pct。費用端：2023前三季度期間費用率13.30%，同比-0.34pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別6.87%/1.56%/4.71%/0.16%，同比分別-0.31/-0.23/-0.06/+0.25pct。公司持續(xù)推進精細化管理，對原料采購、產品銷售、成本等進行管控，期間費用率穩(wěn)中有降，控費效果逐漸顯現(xiàn)，在當前市場競爭背景下盈利能力仍保持穩(wěn)定，彰顯經(jīng)營韌性。
積極開拓海外市場，帶動營收及業(yè)績增長。公司建立了專門的海外銷售網(wǎng)絡，產品銷售至美國、德國、英國、意大利、俄羅斯、巴西等40多個國家和地區(qū)。由于今年國內市場價格競爭較為激烈，海外業(yè)務毛利率相較國內更高，前三季度公司海外訂單保持較高水平，海外收入占比進一步提升，推動公司整體毛利率提升以及產品結構改變。
研發(fā)創(chuàng)新強化產品競爭力，保障新接訂單情況。公司經(jīng)自主研發(fā)，開發(fā)出了大扭矩電主軸、高精度數(shù)控轉臺等，實現(xiàn)了部分核心功能部件自主可控，提高了與整機的匹配度，并有效降低了產品成本，提升產品競爭力。三季度國內下游需求仍處于偏弱狀態(tài)，在供過于求的背景下，行業(yè)內廠商為爭奪訂單，價格競爭日益激烈，而公司新增訂單規(guī)模整體穩(wěn)定，且能夠保持較為穩(wěn)定的盈利能力。
維持盈利預測，維持“買入”評級?？紤]到公司產能擴張以及下游需求逐漸恢復，我們維持盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為3.47/4.48/5.47億元，公司目前股價（2023/10/23）對應2023/24/25年PE分別為18、14、11X，維持買入評級。
風險提示：下游行業(yè)需求波動的風險、核心零部件進口依賴的風險、行業(yè)競爭加劇的風險、產能擴張進度不及預期的風險。
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